SpaceX IPOカウントダウン：今週アナリスト会議開催、評価額1.75兆人民元検証へ

SpaceXは、かつてないペースで上場計画を推進しています。イーロン・マスクが率いるこの宇宙企業は、今週3日間にわたるクローズド形式のアナリストミーティングを実施し、6月末の上場目標ウィンドウまで約2か月を残すのみで、世界のIPO記録を塗り替える可能性のある資金調達が重要な段階に入りました。

報道によると、ミーティングはテキサス州のStarbase発射基地とテネシー州メンフィスのデータセンターを横断し、宇宙・衛星・人工知能インフラ事業を網羅しています。SpaceXは1兆7500億ドルの評価額で750億ドルを調達する計画であり、これが成功すれば史上最大規模のIPOとなります。

しかし、この資金調達の前には評価額という難題が立ちはだかっています。今年2月、マスクはxAIとSpaceXの合併を実施し、ロケット、Starlink衛星、Xソーシャルプラットフォーム、Grok AIチャットボットを統合しました。この前例のないテクノロジー・宇宙複合体には従来の価格評価フレームワークが通用せず、一部の機関投資家は従来のボーイングやAT&Tではなく、PalantirやGE VernovaなどのAIインフラ企業を評価基準として選び始めています。

その一方で、マスクは個人投資家向けに約30%の株式割当てを確保し、イギリス、EU、オーストラリア、カナダ、日本、韓国といった各国のリテール投資家に申込チャネルを拡大、歴史的な上場取引により広範な投資家基盤を築くことを目指しています。

3日間の極秘会議：IPOプロセスが全面加速

アナリストミーティングは火曜日に開幕し、テキサス州Boca ChicaのStarbase発射施設で終日見学と説明会を実施。水曜日には、ミューチュアルファンドや年金基金など機関投資家を代表するアナリストがStarbaseで独立した説明会に参加。木曜日には、参加アナリストはメンフィスのColossusデータセンターに招かれ、社内コード名"Macrohard"のプロジェクト進捗を確認します。

注目すべきは、情報筋の話として参加者は会場入り前に電子機器の提出が必須という点です。情報の公開がまだなされていないことから匿名を条件にした3名の関係者によれば、SpaceXはコメント要請に応じていません。

このアナリスト会議終了からおよそ2週間後、SpaceXは一部ウォール街アナリスト向けに特別な「モデリング・デー」と題したミーティングも計画しています。参加予定の一部アナリストが所属する銀行は今回のIPOの引受幹事でもあり、事業ロジック、主要データ、財務予測などを事前に詳しく説明し、アナリストによる上場前の利益予想モデル構築をサポートします。また、招待された一部アナリストはSpaceXの機密的な登録書類を受け取っていますが、情報量は限定的であると関係者は述べています。

評価額の難題：1兆7500億ドルにどう正当性を持たせるか

SpaceX CFOのBret Johnsenにとって、今後2か月ほどは正念場となります—ウォール街のトップアナリストから最終的な投資家まで、この企業がほぼ想像を絶する1兆7500億ドルの評価額に値することを納得させなければなりません。

今年2月のxAIとSpaceXの合併により、マスク傘下のロケット事業、Starlink衛星インターネット、Xソーシャルメディアプラットフォーム、Grok AIチャットボットが全く新しいテクノロジー・宇宙連合体へと統合されました。この事業構成には商業史上ほぼ先例がなく、ゆえに評価額の妥当性も非常に難解です。

少なくとも1つの大手機関投資家は、この評価額ロジックを理解する参照フレームを探す際、従来型のボーイングやAT&Tなどを比較対象から排除し、Palantir TechnologiesやGE Vernova、VertivなどAIインフラ企業を基準に採用し、これによって750億ドルの資金調達規模と高い評価額の妥当性を説明しています。

リテール投資家の布陣：マスクの30%割当計画

機関投資家向けロードショーだけでなく、マスクはリテール投資家も今回のIPOの中核的な役割に組み込んでいます。IPO株式の約30%をリテール投資家に割り当て、6月8日の週のロードショー開始以降、1500名の個人投資家をStarbase見学に招待する計画です。

さらにマスクは、イギリス、EU、オーストラリア、カナダ、日本、韓国の国際リテール投資家にも申込チャネルを解放し、潜在的な投資家層の地理的範囲を一段と拡大します。ただし、最終的な取引構造やリテール割当の具体的な割合はIPO正式開始前に確定される予定です。

幹事体制では、Morgan Stanley、Bank of America、Citi、JPMorgan Chase、Goldman Sachsが主要ブックランナーを務め、他に16行が小規模な役割で引受に参加し、機関・リテール・国際チャネルを網羅します。