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SpaceXの上場後、デュアルクラス株式構造を採用し、イーロン・マスクの支配権を確保へ

SpaceXの上場後、デュアルクラス株式構造を採用し、イーロン・マスクの支配権を確保へ

金融界金融界2026/04/21 07:36
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著者:金融界

出典:グローバルマーケット放送

SpaceXの文書抜粋によると、同社はIPO後も創業者であるElon Muskの会社に対する支配権を強化する計画であり、彼と少数の内部関係者にスーパーボーティングパワーの株式を付与し、その重みは他の投資家を上回るとされています。

今月秘密裏に提出されたこの文書は、SpaceXの財務とコーポレートガバナンスに関する最新の詳細を提供しています。

上場完了後も、Muskは引き続き最高経営責任者、最高技術責任者、およびSpaceXの9人の取締役会長を務めます。

抜粋によると、Muskは昨年、SpaceXからの報酬はわずか54,080ドルでしたが、会社の上場後には多額の株式利益を得ることになります。

SpaceXは、750億ドルを調達し、約1.75兆ドルの上場時評価額を実現することを目指しており、これは史上最大規模の新規株式公開(IPO)となります。

資料によると、SpaceXの社長兼最高執行責任者Gwynne Shotwellの昨年の総報酬は8,580万ドル、最高財務責任者Bret Johnsenの報酬は980万ドルでした。

資料によれば、SpaceXはデュアルクラス株式構造を採用する予定であり、クラスB株主は1株あたり10票の投票権を持ち、Muskとその他少数の内部関係者に権力が集中します。一方、公募投資家に販売されるクラスA株は1株あたり1票となっています。

また、資料には取締役選挙への株主の影響や、特定の訴訟提起能力を制限する可能性のある条項も概説されています。これにより紛争は仲裁によって解決することが求められ、訴訟場所も制限されます。

このような仕組みは創業者主導のテクノロジー企業でよく見られますが、一般株主が企業戦略に影響を与えたり経営陣に異議を唱えたりする能力は制限されます。

この資料は、特にMuskが今年、同ロケットメーカーと自身のソーシャルメディアおよび人工知能企業xAIを統合した後、投資家が初めてSpaceXの財務状況を垣間見ることができる内容となっています。

統合後の会社は2025年末時点で約248億ドルの現金、総資産920億ドル、総負債508億ドルを保有しています。

資料抜粋によると、その衛星インターネット事業「Starlink」は昨年数十億ドルの利益を生み出し、今年創業者Elon Muskのソーシャルメディアおよび人工知能会社xAI買収時に残された巨額の損失を補っています。

xAIの人工知能インフラへの多額の投資により、SpaceXは2025年に黒字から赤字へと転じ、収益186.7億ドル、損失49.4億ドルとなりました。前年は収益140.2億ドル、利益7.91億ドルでした。

2023年、同社の収益は104億ドル、損失は46.3億ドルでした。

人工知能関連支出

SpaceXの損失は、その資本支出が2年間でほぼ5倍に増加し、昨年は207.4億ドルに達したことに起因します。そのうち半分以上が人工知能分野に使われました。

同社の成功したStarlink衛星インターネットサービスが大半の支出を補填し、44.2億ドルの営業利益を生み出していますが、これは総資本支出の4分の1未満です。

人工知能分野への資本支出は前年比56億ドルから127億ドルに急増し、SpaceXの総資本支出は207億ドル超となり、前年の2倍以上となりました。

しかし、これは人工知能インフラにおける大手テクノロジー企業の支出のごく一部に過ぎません。時価総額がSpaceXに近いMeta社の2025年の資本支出は720億ドルです。

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免責事項:本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。

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