銅価格は横ばい傾向が続く見込み
昨日、上海銅主力契約は102500元/トンで始まり、102140元/トンで引け、前取引日終値比-0.47%となりました。夜間取引では主力契約が102300元/トンで始まり、102100元/トンで引け、昨日午後終値比0.23%の下落となりました。
上海の電解銅販売・調達に対するセンチメントは前月比やや上昇し、保有業者のオファー価格は先に上昇後に下落、ブランドごとの銅のプレミアム・ディスカウント価格差も顕著に変動しました。本日、上海-広東間の価格差は200元/トンに拡大し、裁定取引の窓が開き、一部の供給源は地域を跨いで動かすことが計画されています。下流の調達は銅価の下落に伴いやや回復し、全体として実需が中心となっています。
地政学的情勢については、米国とイランの一時停戦合意が北京時間4月22日で期限を迎え、最後の瞬間に劇的な展開がありました。アメリカ大統領トランプ氏は、イラン政府内部の「深刻な分裂」を理由として、米国側は停戦期限を延長し、イラン側に統一された交渉案の提出を求め、停戦はイランが案を提出し交渉を終えるまで継続すると発表しました。
FRB関連では、FRB議長候補のウォッシュ氏は、もし議長に就任することが認められれば、金融政策の独立性を維持し、大統領トランプに従わないと示しました。ウォッシュ氏は、トランプから利下げを約束するよう要求されたことは一度もなく、自分もこうした約束には決して同意しないと強調しました。FRBの徹底的な改革や新たな「インフレ枠組み」の導入も希望しています。上院議員ティリス氏は、司法省がパウエルに対する調査を終えない限り、指名には賛成しないと主張しています。
来週の見通しとしては、上海銅スポット市場では需給の綱引きが続く見通しで、供給サイドでは多くの未登録銅の集中入港が予想されており、現在の高水準な在庫背景とあいまって市場に流通する供給は十分、ほとんどの保有業者は積極的に売却し、スポットはディスカウント圧力が続きます。需要サイドでは、銅価が低水準を保てば、これまでの一斉買いだめ分を消化し次第、新たな調達の波が到来する可能性があり、銅価が反発すれば調達のテンポが緩み、市場は様子見状態に入るとみられます。今週の上海銅スポットディスカウントは現在のレンジで推移し、その細かな変動方向は、保有業者の売却ペースと下流による押し目買いの力関係に左右される見通しです。
今週の銅価は高値圏で強含みの展開が続く可能性があり、マクロ感情と鉱山サイドのタイトな供給が支えとなる一方、高値圧力の下で下流消費は抑制され、需給が共に弱い地域間の分化がみられる市場環境となっています。スポットプレミアム・ディスカウントは圧力下にあり、廃銅や銅製品セクターも操業が総じて落ち込んでいます。最終的には電力・新エネルギー分野のみが堅調さを保っています。
編集|焦揚 レイアウト|焦揚 ビジュアル|張宗偉
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