人民元は6.80の節目を突破、今後も価値が上昇し続けるのでしょうか？

Morning FX

力強い輸出データのサポートと中米会談による好感的なセンチメントの両方を受けて、オンショア人民元は月曜日に6.80の節目を強く上回りました。

一、本ラウンドの人民元高の要因

1. 輸出が堅調で、企業の外貨売却需要が旺盛

4月の輸出は前年同月比で予想を上回る18.7%増加し、単月の貿易黒字は848億ドルに達し、輸出入ともに高いビジネス環境を維持しています。輸出の強さは主にグローバルのデータセンターおよび電力設備投資による強い需要に起因し、高付加価値製品の輸出比率は引き続き上昇しており、人民元高の堅実な基盤となっています。

2. 今週の中米首脳会談が予定されており、感情面で人民元高に追い風

トランプの13～15日の訪中日程が確定しました、 今後数日間、中国の高官たちは韓国で貿易会談を行う予定で、市場は米中双方が経済協力および地域情勢の緩和などで善意の合意に至ることを広く期待しています このようなセンチメントが人民元高を後押ししています。同時に、市場心理を反映するオプションRR指標も低下しており、短期的に人民元強気の感情が強まっています。

3. 中間値が継続的に上昇、政策による上昇トレンドが強化

月曜日の中間値は人民元高方向に35ポイント引き上げられ6.8467となり、2023年3月24日以来の高値となりました。人民元中間値は4月以来6.9194から合計727pips上昇しています。中間値の継続的な引き上げは、市場の上昇期待を一層強めています。

二、今後も上昇を続けるか？

1. 季節的な外貨購入圧力

季節的な傾向から見て、5月は人民元が伝統的に上昇する月ではありません。初期統計によれば、6月から8月にかけて中国系企業による配当外貨買いの規模はおよそ590億ドルで、一部の企業は早めに外貨買いに動く可能性があり、為替市場で外貨需要が増加します。

2. 米国経済データの堅調さがドル指数を支える

現在、米国の経済指標や米株はドルの大幅下落をサポートしていません。先週金曜の非農業部門雇用者数は予想を上回り、市場は今年もFedの利上げ観測を10%程度維持しています。

ユーロについては、現在欧米のCiti経済サプライズ指数の乖離が激しく、エネルギーコストの高止まりがユーロ圏経済の足かせとなり、EURUSDの1.18の上の抵抗はなかなか突破できません。

円については、先週の日本による為替介入の効果はすでに劣化し、原油高に米経済データの良さが重なり、USDJPYは155.00の下でしっかりとサポートされています。

三、まとめ

1. 短期的には、人民元が6.80を上抜けたことで下落余地が開き、センチメント面で6.75付近まで一段高となる可能性が高いです。しかし、季節的な外貨買い圧力とドル指数の堅調さの二重の制約により、短期的な人民元の大幅上昇は限定的で、6.75～6.85のレンジで推移すると予測されます。

2. 中長期的には、人民元高トレンドは依然として期待できます。中国の輸出構造が引き続き最適化されており、貿易黒字が人民元の為替レートをしっかり下支えしています。国内経済は継続回復し、成長維持政策も持続的に打ち出されており、人民元資産の魅力はますます高まり、年末には6.7の節目に向かうと見られます。