逆風が襲来！インフレが予想を上回り、FRBの「より高く、より長く」という予想が浮上、金価格は今週下落する可能性

アメリカのインフレデータが継続的に高まる中、市場では高金利がより長く維持されることへの懸念が広がっており、金価格は圧力を受け、週間で下落となる可能性がある。

金曜日の欧州市場前に、金は一時2%超下落し、4,560ドル付近（UTC+8）まで下落した。他方、銀は日中6%超下落し、78ドル付近（UTC+8）となった。

米国で最新発表されたデータによると、4月の卸売インフレ率（PPI）はさらに加速し、2022年以来の最速ペースを記録した。同時に、消費者物価指数（CPI）も2023年以来の最大の上昇幅を記録した。

インフレ圧力が高まる中、市場では米国の金利が高水準で維持されるとの期待がさらに強まっている。ドルは引き続き強含みとなり、米10年債利回りも大きく上昇し、これが金価格への明確な圧力となっている。

ホルムズ海峡危機が市場に継続的に影響

世界のエネルギー輸送の要所であるホルムズ海峡は現在も実質的な封鎖状態が続いている。米イラン戦争の終結に向けた外交努力がなかなか進展せず、エネルギー供給リスクが高まる中、市場ではインフレ懸念が一段と強まっている。

国際原油価格は今週全般的に上昇傾向を維持し、WTI原油は金曜日に103ドル（UTC+8）を突破した。

ANZ（オーストラリア・ニュージーランド銀行グループ）のアナリストDaniel HynesとSoni Kumariはレポートで、「インフレ期待の高まり、利回りの上昇、ドルの強含みにより、金は短期的に引き続き圧力を受けやすい」と述べている。

ANZはまた金の1オンス6,000ドルへの目標到達時期の見通しを、従来の来年初めから2027年中頃に延期した。

KCM Tradeのチーフマーケットアナリスト、Tim Watererは、金は現在複数の逆風に同時に直面していると指摘する。彼は「金は四面楚歌に立たされている。原油高でインフレが再度注目を集め、利回りが上昇、ドル高により、金は利下げを巡る再びの疑念が起きる中で、不運な被害者となっている」と述べた。

今後も金価格に下支え要因？

金は戦争初期に大きく値を下げた後、現在は全体的に狭いレンジでの動きとなっている。市場では高金利リスクと経済成長減速懸念の間で何度も思案が続いている。

一方では、持続的な高インフレは金利が長期にわたり高水準で維持される要因となり得る。もう一方では、戦争が長引けば経済成長が抑制され、最終的には金融政策が再び緩和へと転換するきっかけにもなり得る。戦争勃発以来、金は累計で12%以上下落している。

しかし、一部機関は金が今後再び資金流入の対象となる可能性も指摘している。

TDセキュリティーズのシニアコモディティストラテジスト、Ryan McKayはレポートで、最近金は低調な動きだが、今後数日間でヘッジファンドが金の保有をさらに増やす可能性があると述べている。

McKayはコモディティ・トレーディング・アドバイザー（CTA）に言及し、「ほぼ全ての価格パスのシミュレーションにおいて、私たちのプライシングモデルはCTAがロングポジションを拡大し続けることを示している」と述べている。

銀は金曜日に6%急落（UTC+8）したが、工業用金属投機熱の再加熱を受けて、5月の銀価格はすでに6%上昇となっている。

最近の金銀比率の継続的な低下も、一部のトレーダーによって銀のバリュエーションが比較的割安であるシグナルと見なされている。しかし、ANZのアナリストはレポートで、銀の最近の上昇トレンドは短期的には十分な支援材料に欠ける可能性があると指摘している。

とはいえ彼らは「市場の持続的な供給不足と構造的な需要は、中長期的には銀価格をしっかり下支えするはずだ」とも述べている。

その一方で、インドでは最近金の輸入関税引き上げに加えて、更に輸入規制を強化し、ルピーの為替安定を図っている。これら一連の措置はインド国内の金需要マインドにとって重しとなっている。インドは世界で2番目に大きい金消費市場である。