機関:資金の大規模なポジション移動が迫る中、銀は力を蓄 え今後の上昇余地が十分
現在の銀の価格は1オンスあたり80ドルです。
業界の経験豊富な投資家は、地政学的状況の複雑化や世界的な経済リスクの蓄積が進む中、インフレの高進が伝統的な金融市場への信頼を揺るがし続けており、市場はまもなく大規模な資産移動の波を迎えるとみています。資金は割高なテック分野から流出し、金や銀といった現物資産へと大きく流れ、銀は新たな上昇局面を迎えると予想されています。
市場には複数のリスクが潜在、表面的な好調が危機を覆い隠す
現在、世界の株式市場は過去最高水準に近く、楽観的なムードが広がっていますが、プロの投資家の目には一見華やかな相場の裏に多くの危機が潜んでいます。市場リスクを長期的に分析してきた彼女は、現状の資本市場はすでに一時的な天井圏にあると見ており、一般投資家が感じる「相場のブレイクアウト」は脆弱なファンダメンタルズに支えられた最後の上昇に過ぎず、各種の潜在リスクがいつでも集中して表面化する可能性があるとしています。
エネルギー価格の上昇、貴金属の長期的な好材料を形成
エネルギーと食料の価格が高止まりする状況下で、世界的なインフレ率は簡単には低下せず、これがFRBを政策判断のジレンマに陥らせています。たとえ今後の経済成長率が鈍化しても、中央銀行は大規模な利下げに踏み切るのは難しく、全体的な金融引き締めの方向性は簡単には変わりません。
FRBの政策ジレンマ、流動性引き締めで現物資産が恩恵
新任FRB議長であるKevin Warsh氏は、銀行業界の安定を図るための政策と、バランスシート縮小による全体の流動性引き締めという難しい政策バランスの中に置かれています。業界アナリストは、FRBは今後も負債規模の縮小を続け、エクイティ市場からの資金吸収が進む可能性が高いと見ています。
この政策が実施されると、市場の流動性は徐々に引き締まり、資金のリスク回避需要が高まり続けます。株式や債券などの金融資産が値動きや調整を強いられ、金融機関の経営安定性が疑われ始めると、市場資金は変動収益型資産から離れ、価値を保つ現物の金や銀へとシフトします。世界的な債務残高が高水準にあるなかで、非負債性という特徴を持つ金と銀は、資金のリスク回避先として第一選択となります。
米国債の長期金利上昇が株価に衝撃、資産配分の方向が大きく転換
現時点で30年米国債利回りは5%超えを維持しており、高成長型テック企業には大きな打撃を与えています。この手の企業のバリュエーションは将来の収益期待に強く依存するため、高金利環境では将来の利益価値が大きくディスカウントされ、過大評価されたバリュエーションバブルの崩壊が加速します。
加えて、グローバルな信用市場のストレスが高まり続け、高レバレッジ企業の負担増大やプライベートクレジット分野のリスクも段階的に顕在化し、潜在する金融リスクが徐々に表面化しています。同時に、肥料・レアアース資源の供給不足、貿易流通の停滞などの課題も重なり続け、インフレ圧力を強め、市場のリスク回避ニーズをさらに拡大しています。
新興国の通貨下落や主権債務リスクの増大も、各国が貴金属の資産保全機能を再評価する動きにつながっており、多くの国で金銀の輸出入政策の見直しが進んでいます。これは現物資産の価値が着実に高まっている証左でもあります。
まとめ
総じて、短期的には銀の価格は横ばい整理局面にありますが、力強い上昇にはまだ転じていません。ただし、中長期的な好材料はすでに出揃っています。
高金利環境によるテクノロジー株のバリュエーション圧縮、流動性引き締めによるリスク回避志向の高まり、エネルギー・地政学リスクの継続的な拡大など、資本市場のスタイル転換は避けられない流れとなっています。資金が高値の金融資産から撤退し、金や銀といった現物コモディティに流入するにつれ、銀はレンジを脱し、本格的な上昇トレンドに移行することが見込まれます。
編集責任者:朱赫楠
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