インフレデータとテック企業の決算発表という二つの重要なイベントが迫る中、市場は利上げへの懸念と地政学的リスクの緩和の間で揺れ動いている
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⑴ 米国株式市場は、祝日により取引日数が短縮される週を迎え、投資家はインフレへの懸念、FRBの不透明さ、そして複数の大型ハイテク株決算の間で判断を迫られています。木曜日に発表されるコアPCEインフレ指標が注目されており、エコノミストは前年比3.3%と予想しています。この水準は政策決定者の慎重姿勢を維持させる可能性があります。⑵ ドイツ銀行は、投資家が利下げではなく利上げの可能性をますます織り込み始めていると指摘しました。FRB理事ウォラーは、インフレが再び政策の重要な推進力となっていることを警告し、FRBのハト派傾向を撤回する必要性を示唆しました。この変化により米国債利回りは上昇し、金利に敏感なセクター、特にグロース株が下押しされました。⑶ 投資家心理に関して、deVere Groupのアナリストは「エネルギー価格が引き続き下落すれば、低い利回りと軟調なエネルギー価格の組み合わせが株式市場を下支えするだろう。とりわけテクノロジー株は、低い債券利回りによりグロース企業のバリュエーションが改善するため恩恵を受ける可能性が高い」と述べています。今週の決算では、Dell、Marvell Technology、Salesforce、Costco、Snowflakeが業績を発表予定であり、特にDellはNvidia決算後のAIインフラ需要の最新状況に注目が集まります。⑷ 経済指標に関して、Wells Fargoは4月PCEデフレータが0.4%上昇すると予想しており、消費支出は依然として底堅いものの、インフレや高い借り入れコストによるさらなる圧力が出てくる見込みです。新築住宅販売や新規失業保険申請件数のデータは、高金利が経済活動をより明確に減速させ始めたかどうかの手掛かりとなります。全体として、市場は依然として継続的なインフレリスクと地政学的緊張緩和による新たなリスクオン期待の間で揺れ動いています。
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ドイツ銀行:三大中央銀行が同時に利上げした後、市場は金利の最終水準を再び過小評価する可能性がある
ドイツ銀行は、米国、欧州、日本の中央銀行が同時に金融引き締めを進める中、市場が最終的な利率を十分に織り込んでいない可能性があると指摘しました。原油価格が高止まりし、インフレがコアインフレや賃金へ波及する恐れがあります。また、金融環境は同時に引き締まっていないため、利上げの効果が弱まる可能性があります。ドイツ銀行は2022年の経験に基づき、市場は当時、米連邦準備制度の初年度利上げを約200ベーシスポイントと予測していたものの、最終的に400ベーシスポイントを超え、市場は利上げの終点を過小評価しがちであることを示しています。
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