中央銀行の金購入の根本的なロジックとは？保有水準、地政学的リスク、ドルサイクルの三重の駆け引き

汇通网6月16日讯—— 過去4年間、世界の中央銀行による金の保有は急速に増加し、年間平均純増量は1000トンに達し、これまでの10年間の平均500トンから倍増しました。そのため、世界黄金協会は「中央銀行による金購入ブームは続いており、規模と意欲ともに過去最高水準だ」と結論付けましたが、果たしてそれが事実なのでしょうか。

2026年、世界黄金協会と舆观咨询（YouGov）による合同特別調査（実施期間2月5日～5月19日）は、有効回答76件で過去9年間で最高の参加率を記録し、サンプルは世界主要先進国（Advanced）と新興市場及び発展途上経済体（EMDE）を幅広くカバーしています。

特筆すべきは、多くの回答が中東地域での紛争発生後に集められており、地政学的リスクが高まる中での中央銀行の資産配分方針をリアルに反映しています。



調査結果によると、中央銀行の金価格に対する楽観的見通しは強まっており、89%の回答機関が今後12ヶ月間、世界の公式金準備が上昇傾向を続けると予測しています。


（各国中央銀行による今後の金保有量増減に関する見通し、出典：世界黄金協会）

45%の機関が同時期に自国準備金の増加を計画、過去最高を記録

（各国中央銀行による今後の金保有量増減に関する見通し、出典：世界黄金協会）

準備金構成に変化：ドル比率低下、金の比重上昇

資産の多様化が中央銀行の準備管理のキーワードとなっています。

調査対象の74%の中央銀行が、「今後5年間で世界外貨準備における米ドルの割合はある程度低下する」とみており、ユーロや人民元など非米通貨はほぼ横ばい、唯一金の保有比率だけが継続的な上昇を示しています。

この傾向は先進国・EMDE中央銀行の間で共通認識となっており、グローバルな準備通貨体制の段階的な調整を裏付けるものです。


（中央銀行による今後5年で金が準備金全体に占める割合、出典：世界黄金協会）

長期的な見通しでは、84%の機関が「5年後、金の総準備における比率は緩やか又は大きく上昇する」と見込んでおり、昨年の76%からさらに上昇しています。

米ドルは依然として主要な準備通貨の地位を保っていますが、国際通貨基金（IMF）のデータによれば、そのシェアは長期的な緩やかな低下トレンドに入っており、「非信用資産」としての金の属性が、貨幣システムリスクのヘッジ手段として中央銀行による中核的な選択肢となっています。


（中央銀行による今後5年で米ドルが準備金全体に占める割合、出典：世界黄金協会）

ポートフォリオの論理と運用戦略：安全性・分散化・ヘッジ

中央銀行による金の保有理由には3つの主要な視点があります：90%の機関が「危機局面での価値ヘッジ」としての機能を認めており（調査開始以来9年間で最高値）、84%が長期的な価値保存力、83%がポートフォリオの分散効果を評価しています。


（各国中央銀行が金の配置に影響する主な要因、出典：世界黄金協会）



地政学的リスクのヘッジは新たな中核動機となっており、85%のEMDE中央銀行がこれを重要視、先進国中央銀行の56%を大きく上回っています。これは経済体ごとに直面するリスクが異なることを示しており、グラフがそのまま視覚的に分かります。


（先進国と新興国による金保有理由の重視度の違い、出典：世界黄金協会）

実務運用面では、ロンドン適格デリバリー金地金が依然として主流で、62%が優先的な購入対象、93%がこの基準で金を保有しています。

資金源に関しては、約半数の中央銀行が自国通貨による国内での常態的な金購入を選択し、38%が他資産の売却によって現金化し金購入を実施しています。

保管戦略では「分散化」傾向が強く、イングランド銀行の金庫が57%と依然最も選ばれていますが、49%の機関が国内保管を選択、過去12カ月で9%が国内での保管規模を拡大、10%が海外で複数拠点への分散化を実施済み（昨年の2%から大幅増）で、今後もさらに多くの中央銀行が追随する見通しです。

また、37%の中央銀行は金準備の積極的な運用を開始しており、「短期売買による利益」から「収益の底上げ」（85%）と「テールリスクヘッジ」（42%）に主眼が移っています。後者は昨年の2倍近い割合となり、中央銀行による金資産の高度な運用トレンドが見て取れます。

まとめ：金の戦略的価値はさらに向上

2026年の調査データは、世界の中央銀行による金の認識が多面的かつ非常に専門的であることを明確に示しています。

地政学的紛争やインフレ圧力、金利変動など複合リスクが絡み合う中で、金の高い安全性、潤沢な流動性と安定した価値保全・増加機能は、中央銀行による準備資産管理の核心ニーズに完全に合致します。




（現物金日足チャート、出典：易汇通）

東八区19:57、現物金価格は4338米ドル／オンスとなっています。