クジラの動き：NPSが年内初のKOSPI純買い、韓国株式のナショナルチームが下支え開始か？

7月1日から24日にかけて、韓国資本市場最大の機関投資家である国民年金公団（NPS）およびその他関連年金基金は、KOSPI本板で累計684億ウォン（約4,680万ドル）の株式を純買い越しました。これはNPSが年内で初めて月間純買い越しを達成したことになります。

これまでNPSは6か月連続で株式の純売り越しを続けており、その規模も月を追うごとに拡大する傾向を示していました。上半期には合計8兆7,300億ウォンの純売り越しとなりました。特に5月、6月は韓国株の急騰に伴い、NPSは逆に大規模な売りを実行し、純売り越し日数は各月の取引日の半数以上に上りました。5月は2兆1,600億ウォン、6月は2兆3,400億ウォンの純売り越しとなっています。

7月の取引状況を見ると、最初の17営業日のうちNPSは11営業日で純買い越し、残り6営業日で純売り越しとなり、買い傾向が非常に明確に表れています。個別銘柄においても今月のNPSの運用は非常に強い業種偏重が見られます。買い側は半導体や伝統的エネルギー分野に大きく集中しており、特にAIメモリリーダーであるSKハイニックスが最大の買い越し銘柄となり、累計で4,258億ウォンの純買い越し、2か月連続で首位を守っています。続いてSKイノベーション（2,247億ウォン）、S-Oil（1,744億ウォン）が後に続きます。一方、売却側では資金が構造的に流出しており、SKスクエアは5,757億ウォンという最大規模の純売り越しを記録。さらにサムスン系列の関連銘柄も大幅に売却されています。サムスン電機（3,136億ウォン）、サムスン生命保険（1,238億ウォン）、サムスン電子（1,115億ウォン）が含まれています。

巨額売却予想の打破、機関の下支え効果が顕在化

NPSによる7月の純買い越し行動は、高いボラティリティ状態にある韓国市場において、顕著な安定化効果をもたらす可能性があります。まず、この対応は市場が懸念していた大規模な売り圧力への不安を直接払拭しました。

NPSは今年1月に国内株式のリバランス運用を一時停止すると発表し、5月には2026年末の国内株式の目標配分比率を14.9%から20.8%へと大幅に引き上げました。これら一時的な免除措置は6月末に正式に終了し、NPSは7月から通常のリバランス機能を再開しています。市場ではNPSの一時的なリバランス免除が終了すれば、最大74兆ウォンの売り圧力に直面するのではないかと懸念されていました。この見通しは6月下旬から7月初旬にかけて市場心理を圧迫していました。