米ドル：

OCBCのSim Moh Siong氏とChristopher Wong氏は、米連邦準備制度（Fed）の利上げ観測が緩和し米国債利回りカーブがスティープ化したことで米ドル（USD）が軟化したと指摘しています。彼らは、米国消費者物価指数（CPI）に強い上振れサプライズがない限り、USDはレンジ内で推移し、キャリートレードを支えると主張しています。通貨価値の減損懸念やFedの独立性への監視強化がゴールドの下支えとなっており、今後発表される米国のCPI、PPI、小売売上高がFedの見通しを左右すると見られます。

ドルは今後のCPIデータに連動

「先週、Fedの利上げ観測が緩和し米国債利回りカーブがスティープ化したことで、USDは軟化しました。今週のCPIが大きな上振れサプライズを示さない限り、USDは狭いレンジで推移すると見られます。7月の軟調な雇用統計により、Fedは9月以降も忍耐強く対応する可能性が高く、市場もより強いインフレ指標がない限り9月の利上げを織り込まないでしょう。」

「我々の見解では、7月のコアCPIが前月比0.3%以上と、コンセンサス予想の0.2%を上回る必要があります。これにより、9月利上げ期待が大きく高まると考えます。USDがレンジ内で推移し、リスク選好環境が続けば、原油市場の変動にもかかわらずキャリートレードが支えられるでしょう。ホルムズ海峡が再開するとの期待から原油価格は緩やかになりましたが、イランがワシントンに対し堅固な条件を提示していることから、エネルギー供給の短期的な増加は限定的になると思われます。」

「一方で、通貨価値の減損懸念が再浮上し、USDへの圧力となりゴールドは4,000USD/オンス付近を下値の目処として反発しています。最近の複数の出来事がFedの独立性に対する監視を再び強めています。」

「まず、トランプ政権がFed理事Lisa Cook氏の解任を再び試みていると報じられました。もし実現すれば、トランプ大統領はFed理事を追加で指名する機会を得ることになります。Cook氏は8月26日までに回答する必要があります。次に、Wall Street Journalの報道によると、トランプ大統領はFed議長Kevin Warsh氏と頻繁に連絡を取り合い、イランからAIまで様々な問題について議論しています。金融政策に直接的な影響があった証拠はありませんが、ホワイトハウスとFedの間ではこれまでの慣例よりも関係が近いように見受けられます。」

「7月の弱い雇用統計を受け、我々はFedが9月の金利を据え置く決定をしても信認が損なわれるとは見ていません。しかし、インフレが粘着性を保つ場合は、9月会合がFedのインフレ抑制姿勢にとって重要な試金石となる可能性があります。その場合、USD見通しは政策担当者がより厳格にインフレ目標を強化する選択をするかどうかに大きく依存します。」