ブラジルレアル：選挙リスクがキャリーストーリーを脅かす – Societe Generale

Societe Generaleのストラテジストによると、USD/BRLは高値圏での押し目を形成し、5.22付近の200日移動平均線を試しており、上値目標は5.34～5.38に向かっています。彼らはブラジルをニュートラルに格下げし、キャリーが支援的であっても過小評価されている選挙リスクや財政リスクがブラジルレアル（BRL）の弱含みに繋がる可能性があると警告しています。

選挙情勢の加熱でレアルは脆弱

「USD/BRLは最近5.04付近で高値圏の押し目を形成し、2024年12月以降引かれた下降トレンドラインを上抜けしました。この通貨ペアは現在200日移動平均線に挑戦しています。」

「6月の高値である5.22が潜在的なレジスタンスとなります。USD/BRLがこの壁を突破すれば、さらに大きな反発が展開する可能性があります。」

「次の目標は5.34/5.38および5.46付近に位置すると見られます。今週初めに記録された5.08の安値が最初のサポートです。」

「ラテンアメリカでは、BRLが200日移動平均線付近の5.205へと弱含んでいることが見過ごされていません。流動性の薄さも注目を集めていますが、選挙を控えて政治的緊張が高まっており、著しいアンダーパフォーマンスとMXNへのローテーションの可能性も浮上しています。」

「DI金利はイールドカーブ全体でじわじわと上昇しており、Bovespaは昨日7か月ぶりの安値となる168千ポイントを記録しました。当社のストラテジーチームは数週間前にブラジルを強気からニュートラルに格下げし、キャリー環境が好ましいにもかかわらず、選挙リスクや財政リスクが過小評価されていると主張しています。」

「当社エコノミストのDev Ashishは、選挙見通しにおいてLula大統領の勝利が本命で65%の確率があるとしています。これにより議会は分裂し、このシナリオではBRLは5.25～5.35へと弱含み、BCBは緩和に慎重にならざるを得なくなります。Selic金利は2027年末までに11.50%まで低下する見通しです。」