リクスバンク：利上げリスクが上昇 – Nomura

Nomuraのストラテジストは、Riksbankが8月に政策金利を1.75%に据え置き、2026年まで変更しないと予想しています。スウェーデンのインフレ率が低く期待値が安定しているにもかかわらず、活動指標の強さ、中東関連のエネルギーリスク、そしてEuropean Central Bank（ECB）の金融引き締めが見込まれることから、Riksbankの利上げが現在予想している2027年12月よりも早まる可能性が高まっています。

政策金利は据え置き、利上げリスクは上昇

「来週、Riksbankは政策金利を1.75%で据え置くと予想しています。インフレ率は依然として低く、CPIF（エネルギー除く・税率一定）で7月の前年比1.3%、今年は毎月2%を下回っています。しかし、最近の経済活動データは非常に好調であり、ホルムズ海峡の閉鎖継続はインフレ上振れリスクを高めています。」

「さらに、ECBは今年すでに政策金利を一度引き上げており、9月にも再度利上げすると見込んでいます。これらの圧力が今回Riksbankを利上げ投票に動かすとは考えていませんが、Riksbankの政策金利予想へのリスクは、現在予想しているよりも早い時期の利上げとなる点です（2027年12月）。」

「そのため、Riksbankの声明は引き続き高い不確実性を強調し、必要であれば対応する姿勢を示しつつ、政策金利は据え置き、情勢を慎重に見守る内容になると期待しています。5月の声明と同様、不確実性が高いために政策金利の将来の方向性について公式なガイダンスは控え、予測会合まで判断を先送りする可能性もあります。」

「今年は政策金利に変更はないと予想を維持しつつ、2027年末に利上げを見込んでいます。しかし、この利上げが前倒しになる明確なリスクがあり、市場では年末までに1〜2回の利上げが織り込まれています。」