連邦準備制度理事会：トランプ氏の圧力と金利リスク – Commerzbank

CommerzbankのDr. Marco Wagnerは、Donald Trumpの過去及び将来的な連邦準備制度（Fed）への攻撃が、その独立性にどのような影響を与えるかを分析しています。Central Bank Pressure Indexを用い、Wagner氏は、Kevin Warshが議長に就任した後にTrumpの批判が沈静化したと指摘していますが、インフレ圧力の再燃や金利引き上げの可能性があれば、政治的介入やFedへの口撃が再び活発化する可能性が高いと警告しています。

Trump、Warsh、そしてFedの独立性リスク

「連邦準備制度は過去に2度、大きな口撃にさらされましたが、いずれもDonald Trump大統領の任期中（2017年から2021年、2025年から現在まで）に発生しています。彼は2019年と2020年に初めて明確に連邦準備制度および議長Jerome Powellへの不満を表明しました。」

「2025年初頭の新任期開始直後にも、Trumpは再びFedに対し、より早い利下げを要求し、個人的な攻撃も含む厳しい口調を取りました。彼は議長を“遅すぎるPowell”と非難し、Powell氏とLisa Cookに辞任を迫りました。」

「Kevin Warshの任命でこの状況が大きく変わる可能性は低いでしょう。そもそも、Trumpは8年前にJerome PowellをFed議長に指名し、Powell氏が自身の方針通りに金融政策を実行すると信じていました。しかしPowell氏がそれを実行しなかったため、彼はすぐに攻撃の対象となりました。」

「FedのトップがPowellからKevin Warshへと交代したことで、米国大統領によるFedへの攻撃は（一時的に）終息しました。さらに、Trumpの関心はイランとの戦争により向く可能性が高いです。」

「しかし、これはすぐに変わるかもしれません。米国でインフレ圧力が再び高まり、連邦準備制度が金利を引き上げざるを得ない立場に置かれれば（実際、最近FOMCメンバー12人中3人が利上げに賛成票を投じました）、Trumpは再びFedを攻撃することになるでしょう。」