ユーロは米国債務戦略を受けて米ドルに対して横ばい推移

EUR/USDは4営業日連続で堅調を維持しており、月曜日のアジア時間に約1.1680で推移しています。米国財政政策の新たな発表によって米ドル（USD）が圧力を受けている中、この通貨ペアは底堅く推移しています。米国財務省は、長期国債の買い戻し額を少なくとも2倍に拡大することを約束し、金利の上昇を抑える狙いで金融市場を驚かせました。財務長官Scott Bessentは、買い戻し規模が40億ドルを超える可能性があると述べており、これは高水準の国債利回りが実体経済のファンダメンタルズを正確に反映していないことを示唆する戦略的な取り組みです。

米ドルへのこの圧力にもかかわらず、中東地域で地政学的リスクが高まる中、安全資産需要が米ドルを支えるため、EUR/USDのさらなる上値余地は限定的である可能性があります。イランの外相Abbas Araghchiは、今後予定されている米国の制裁を「絶望的な行為」と退け、テヘランへの影響力はないと発言したことで緊張が高まりました。さらに、イランの安全保障責任者Mohsen Rezaeiは、米国のDonald Trump大統領がさらなる行動をとれば「地震のような」報復が起こると警告しており、世界市場にリスク回避のムードを強化しています。

欧州側では、ユーロ（EUR）は根強いインフレ率やECBの金融政策期待を背景に底堅さを示しています。ユーロ圏の1年先の消費者インフレ期待は、6月の3%から2.9%にやや低下しました。しかし、物価上昇率が欧州中央銀行の2%目標を大きく上回っているため、市場は6月の利上げに続く追加的な金融引き締めの可能性を織り込んでいます。

ECB、過剰流動性の減少に伴い構造的LTROフレームワークの準備と観測

Rabobankのアナリストは、過剰流動性が減少する中で、ECBが構造的な長期リファイナンスオペ（LTRO）の新たな枠組みに段階的に移行すると予想しています。彼らは「ECBは年末までに構造的LTROの設計について議論を開始する可能性があるが、開始時期は銀行の準備金需要による」と指摘しています。また、「これらのオペレーションの期間は12か月が妥当」とみており、中銀はより市場主導型のアプローチを好む傾向があるとしています。Rabobankはさらに、「ECBはLTROを従来の固定金利・全額供給方式ではなく、オークションで実施する可能性がある」としており、新しいツールを通常のリファイナンスオペに近づけながらも、引き続き準備金需要を支援する形になると述べています。