Brent：地政学的リスクによってスプレッドが高い状態が維持されている – ING

INGのアナリストであるWarren Patterson氏とEwa Manthey氏は、ペルシャ湾での緊張が高まり供給リスクと地政学的プレミアムが再燃したことで、Brentが再び1バレル95ドルを超えたと指摘しています。彼らは、ICEガソイルのスプレッドが過去最高を記録し、極端なバックワーデーション、さらに中東およびロシアのディーゼル輸出の継続的な混乱が起きていることを強調しています。INGは、ミドルディスティレートのスプレッドが季節的に需要が強まる中で、非常に高水準かつ変動的な状態が続くと予想しています。

Brentとディーゼルスプレッドは依然としてタイト

「Brentは1バレル95ドルを再び突破し、1か月以上ぶりの高値を付けました。これはペルシャ湾での緊張がさらに高まったためです。週末の攻撃に続き、イランは昨日、同地域で2隻の石油タンカーを攻撃しました。一方で米国はイランの標的への夜間攻撃を追加で実施し、市場に新たな地政学的リスクプレミアムをもたらしました。」

「直近数日の展開により、地域の石油供給のリスクが再び注目されています。米国とイランの膠着状態にもかかわらず、ホルムズ海峡を通じた石油の流れは維持されていますが、緊張の高まりは明らかに航行リスクを高めています。米国エネルギー長官によると、月曜日には1,700万バレルの石油が海峡を通過し、今回の紛争開始以来で最大の流量となりました。」

「中東での緊張の激化は、精製品の流れ回復への希望も打ち砕き、市場をタイトに保っています。これは特にディーゼル市場で顕著に現れており、ICEガソイルのスプレッドは昨日、約1バレル79ドルの過去最高水準で取引されました。一方、米国のディーゼルスプレッドは1バレル100ドルを大きく上回っています。タイムスプレッドはこの極端なタイトさを反映しており、ICEガソイルの9月／11月のスプレッドは80ドル／tのバックワーデーションで取引されています。」

「中東とロシアのディーゼル輸出の混乱が続き、直ちに回復する兆しもほとんどない中、ミドルディスティレートのスプレッドは特に季節的に需要が強まるに従い、依然として非常に高水準かつ変動的な状態が続く可能性が高いです。現在の混乱を補うだけの余力は、世界の製油システムにはほとんどありません。」

「最新のAPIの数値によると、米国の原油在庫は先週260万バレル減少しました。精製品についてはまちまちな結果で、ガソリン在庫は30万バレル増加した一方で、ディスティレートの在庫は30万バレル減少しました。ディスティレート在庫の動きは、供給タイト感の緩和にはほとんど寄与しないでしょう。」