米ドル：FRBの動向が新たな強さを後押し– ING

INGのChris Turnerは、Kevin Warshのタカ派的な発言とエネルギー価格の再上昇を受けて、ドルが上昇を維持しており、市場は9月のFederal Reserveによる利上げを織り込んできていると指摘しています。Turnerは、ドルの価値の希薄化懸念よりも景気循環的なFedのストーリーが優勢になる可能性があると主張し、DXYは100.10/20付近までゆるやかに上昇すると見ており、米国債長期ゾーンの動向に伴うリスクも強調しています。

Fedへの期待がドルの上昇を下支え

「債券市場の長期ゾーンには引き続き注目が集まっています。過去数年、財政健全化への関心が薄れていたことのツケが回ってきたようです。Francesco Pesoleが昨日強調したように、Treasury SecretaryのScott Bessentが再びその幅広い手段を使って債券市場を支えるのではという懸念が残っており、トレーダーはドル安トレードを狙ってUSD/CHFでのビッドを狙う可能性があるでしょう。」

「それがリスク要因です。しかし、今のベースラインは、結局Fedが9月に利上げを行うという見方に移っています。Fed ChairであるKevin Warshは、インフレが目標水準に十分速く低下していないこと、そして経済が比較的堅調であることを挙げ、Fedが行動に出る必要があることを明確にしています。」

「私たちは、循環的なFedのストーリーがドルの弱気である希薄化テーマに打ち勝ち、米イールドカーブのフラット化によるやや弱気の流れの中で、低金利通貨、特にスイスフランに対してドルが上昇すると考えています。なぜなら、スイスの政策ratesはゼロ付近で最も固定されているように見えるからです。」

「もし私たちの見立てが間違いで、長期ゾーンへの売り圧力を過小評価している場合は、長期側からのイールドカーブのスティープ化によって、全体的なボラティリティが高まる中で高金利のFXが劣後するものの、ドルはやや下落する可能性もあるでしょう。」

「私たちはDXYが100.10/20付近まで緩やかに上昇し、Wallerイベントを受けて明日もやや上昇すると予想しています。」