カナダドル：弱いファンダメンタルズにより米ドルに対する上昇が制限される - BNY

BNYのGeoff Yuは、カナダ銀行（BoC）の決定を前にカナダドル（CAD）のポジションが引き続き弱く、USD/CADがフローを支配し、クロスカレンシーでの活動が驚くほど限定的であることを指摘しています。レポートでは、最近のCAD流入は主に平均回帰によるものであり、ファンダメンタルズはほとんど支援材料を提供していないと強調されています。米国との貿易摩擦やBoCがG10諸国の他の中央銀行に比べて利上げで出遅れているにも関わらず、ポジショニングからはUSD/CAD主導の平均回帰余地がさらにあることが示唆されています。

USD/CADフローがCADの動態を支配

「本日のBoC会合を前にCADへの関心は依然として薄い。7月の決定後に売りが再開され、相殺の動きは控えめなものとなった。8月初めの流入は、7月分の平均回帰によるものとみられるが、月の残りはほぼ横ばいだった。」

「決定を前に新たな関心がわずかに戻ってきてはいるが、強い確信はみられない。唯一の支援材料となり得るのは、スコア化されたフローの2カ月間の移動平均が-0.29とG10基準としては非常に弱く、平均回帰の機会が大きいことだ。」

「重要なのは、米国との貿易摩擦激化による悪影響が見られないことだ。同じく、G10諸国の多くが引き締めに動く中、BoCが利上げできないことの影響も見られない。これは、弱いポジショニングがもたらす平均回帰の強さを浮き彫りにしている。」

「USD/CADが完全にCADフローをけん引している。これにより、CADのクロスでの活動が非常に限定的であることが分かり、驚きとなっている。」

「問題は、CADのファンダメンタルズに基づくUSD/CADでの売り関心を見出せるかどうかだが、現時点では材料不足だ。」