米ドル：FRB利上げリスクと利回りが再び注目される – MUFG

MUFGのLee Hardmanによると、エネルギー価格の上昇が市場の米連邦準備制度理事会（Fed）追加引き締め期待を押し上げており、9月16日のFOMCには17ベーシスポイントの利上げが織り込まれ、2年米国債利回りは年初来高値を付けています。9月のFed利上げはドル高要因となり得ますが、政策リスクプレミアムや米国債買戻しに伴う価値希薄化懸念も相殺要素と見られています。

高い利回りと政策リスクプレミアムの対比

「エネルギー価格の上昇は、Fedを含む他の主要中銀によるさらなる利上げ期待を市場に促しています。2年米国債利回りは昨日4.41%と年初来の新高値を付け、米ドルを強める要因となりました。」

「9月16日のFOMCでは、Fedによる17ベーシスポイントの利上げが織り込まれています。会合までにエネルギー価格が上昇し続ければ、Fedが金利を据え置くのはより難しくなるでしょう。」

「Fed理事Michael Barrは昨日発言し、Jackson Holeでのメッセージを繰り返しました。彼は『データの傾向がインフレ率が2%の道筋で鈍化している自信を私に与えれば、政策の見直しにもう少し時間をかけることができる』と述べました。」

「しかし、インフレの鈍化が十分でない場合は、断固として利上げに動くべきだと思います」。9月の利上げはまだ決定されたわけではありませんが、8月のNFPやCPIレポートが弱ければ、利上げを防ぐために必要となるでしょう。」

「今月のFed利上げは、特にこれが引き締めサイクルの始まりとなれば、我々の米ドル予測に上方リスクをもたらします。高い利回りとエネルギー価格上昇による米ドルへの支援は、米国政策リスクプレミアムの織り込みにより、まだ十分に米ドルに反映されていません。」

「米国財務省による長期米国債利回り抑制を目的とした大規模な米国債買戻し計画は、夏季に価値希薄化懸念をもたらし、米ドルの重しとなっています。」