シュローダーが異例の方針転換：「長年のアンダーウェイト」から「わずかにオーバーウェイト」へ、長期米国債の反発に賭ける

智通财经APPによると、イギリスの資産運用大手Schroders Plcは最近、米国長期国債の保有を増やしており、今回の売り浴びせを経て利回りが段階的なピークに近づいたと見ている。Schrodersのグローバル最高投資責任者であるジョアンナ・カークランド（Johanna Kyrklund）は10年米国債について、「バリュエーションの観点から、現在の水準は以前よりも魅力的になっている。直近の利回り上昇を考慮すると、今はある程度のデュレーションを確保するのが適切だと考える」と述べた。

第2四半期末時点で、Schrodersの運用資産規模は約1兆1500億ドルである。カークランド氏は木曜日のインタビューで、同社が今夏からデュレーションのエクスポージャーを増やし始め、ここ数週間でさらに買い増したこと、そして世界債券に対するスタンスを「アンダーウェイト」から「ややオーバーウェイト」へと調整したことを明かした——これまではSchrodersは債券全体に対してアンダーウェイトの姿勢を取り続けており、この立場は過去数年間の大部分にわたって維持されていた。

この判断は、世界主要市場で債券利回りが数年来の高水準に急騰している最中に行われている。原油価格の高騰やインフレ懸念の高まりにより、市場では米連邦準備理事会（FRB）の利上げ観測が強まっている。10年米国債の利回りは水曜日、一時約4.82%まで上昇し、2023年以来の高値を記録した。

「現状の水準は今回の利回り変動レンジの頂点付近にあると判断している」とカークランド氏は述べ、「現在の4.80%〜5%の範囲は我々にとって買いの価値があり、その後は取引可能レベルのリバウンドが見込まれ、利回りは4.5%前後まで下落する可能性がある」と付け加えた。

とはいえ、多くのファンドマネージャーは長期債に対して依然として慎重な姿勢を維持している。投資家は財政信用と政策リスクへの懸念を強めており、より高い期間プレミアムを要求している。現状、市場では米連邦準備理事会が今月再び利上げを行うとの見方が一般的だ。

これについてカークランド氏は、「もし米連邦準備理事会が利上げしても、この見通しは市場に十分織り込まれている。インフレデータが弱めで、FRBが予想外に現状維持を決めた場合、債券市場はリバウンドする公算が大きい」との見方を示した。