G10為替市場は波乱が少ないものの、円オプション市場は緊張感のサインを示している

⑴ 日本円の通貨ペアを除き、G10通貨のインプライド・ボラティリティは全体的に長期的な低水準の近くにあり、スポット市場はおなじみのレンジ取引を維持し、実現ボラティリティも引き続き低水準で推移しています。⑵ 金曜日の米国雇用統計は大幅に予想を上回り、一時的にドルを押し上げましたが、上昇幅は限定的でした。米国労働祭の連休が近づく中、インプライド・ボラティリティは逆にやや低下し、データは9月利上げの確率を再びおよそ50:50の状況に戻すのみとなりました。⑶ より大きな注目点はドル円です。オプション市場は明確な警戒感を示しており、スポットレートは159円台から急速に155円近辺まで下落し、オプションのプライシングは7月の日本による介入後の極端な水準に接近、もしくは局所的に突破する場面も見られました。⑷ ベンチマークとなる1カ月・インプライドボラティリティは7月のピークを突破し、下落前の約7.15から約10.65へと急上昇、リスクリバーサル指標も同時に急騰、短期の契約は7月高値に接近し、3カ月物は1年以上ぶりの高水準となりました。市場では円の更なる上昇への賭けが引き続き強まっています。⑸ ユーロドルは異なる様相を示しています。1週間物のオプションは欧州中央銀行の政策決定や米国インフレ指標をカバーしますが、インプライド・ボラティリティは緩やかな上昇に留まり、依然として実現ボラティリティを下回っています。この価格形成では、来週の変動リスクを過小評価している可能性があり、またプット方向への傾きは引き続き縮小しています。ただし、スポットレートが200日移動平均線の下にとどまり続ける場合、下方圧力は依然として存在します。