米連邦準備制度理事会：インフレデータが政策方針を左右するとTD Securities

TD SecuritiesのエコノミストであるOscar Munoz氏とEli Nir氏は、8月の消費者物価指数（CPI）が十分に抑制されているため、米連邦準備制度理事会（Fed）は9月に据え置きとなると予想しており、CPIからPCEへの変換からも基調的なインフレが抑制されていることが示唆されるとしています。また、データ次第で利上げを見送ることを好むWaller理事の姿勢を強調しつつ、インフレが予想を上回れば利上げが行われる可能性があるとも警告しています。

データに従いFedは据え置きとの見通し

「Waller理事は、インフレデータがそれを許す限り金利を据え置きたい考えです。しかし、8月のCPIレポートの重要性を強調しました。」

「今週発表されるCPIは、Fedが据え置きを維持するのに十分抑制されていると予想しますが、PCEの変換が鍵となります。」

「我々の予想が実現すれば、コアPCEはおそらく前月比＋0.18％という控えめな数値となり、市場ベースではさらに抑制された＋0.13％となるでしょう。これはWaller氏やWilliams氏のようなFOMCの中道派にとって歓迎される数値であり、9月のFed据え置きの十分な根拠になると見ています。」

「我々の予想期間を通じ、Fedは据え置きを継続すると考えます。年間を通じてインフレは高止まりが続く見込みであり、労働市場は安定したため、FOMCはインフレ抑制へと焦点を移すことができます。」

「もしFedが年内に動く場合、それは利下げよりも利上げとなる可能性が高いと考えています。」