支持率が40％を下回る！市場はいつトランプの中間選挙敗北を取引するのか？

現在、11月3日のアメリカ中間選挙まで2か月を切り、両党は重要なラストスパートの段階に入っています。現在、複数の世論調査でTrumpの支持率が40%を下回り、任期中の新たな最低水準に近づいています。予測市場のデータでは、Democratic Partyが下院の支配を獲得する確率は約85%、上院はほぼ五分五分となっています。選挙の情勢は明らかにRepublican Partyに不利です。

現時点で、米国中間選挙の構図はほぼ明確となっており、ベースシナリオとしては分裂議会、すなわちDemocratic Partyが下院を奪還し、Republican Partyが上院を維持する展開が予想されています。しかし、Democratic Partyが両院を席巻するリスクも残っています。

今年の中間選挙では、下院435議席、上院35議席、さらに36州の州知事職が改選されます。Republican Partyは現在、下院でわずか3議席の優位しかなく、これは数十年ぶりの最も弱い多数派の一つです。一方、上院ではRepublican Partyが53対47で優位に立っていますが、コントロールを握るかどうかはAlaska、Iowa、Maine、North Carolina、Ohio、Texasなどの重要なスイングステートの動向に大きく依存しており、選挙情勢は楽観できません。

注目すべき点として、市場ではRepublican Partyによる下院の喪失がほぼ織り込まれていますが、それに伴う立法能力の低下、財政拡張の制約、政策の不確実性の上昇などの連鎖的な影響については、まだ十分に織り込まれていません。中間選挙が近づくにつれ、Trumpも劣勢を挽回するため、より過激な手段に打って出る可能性があります。そのため、今後の2か月で重要なのは単に選挙結果に賭けることではなく、政治的要素がいつ原油価格やインフレ、財政見通しを通じて資産価格に影響するかを見極めることです。

分裂議会はTrumpの政策を立法拡大から行政強硬へと転換させる

分裂議会のもとでは、Trump政権後半の最大の変化は立法能力の著しい低下です。