ユーロ圏：インフレの上振れがECBの利上げ路線を延長する―Societe Generale

Societe Generaleのエコノミスト、Anatoli Annenkov氏、Michel Martinez氏らは、ユーロ圏のインフレ率が2027年以降も目標を上回り続けると予測しており、総合インフレ率は3.7～3.8%付近でピークを迎え、コアインフレ率は2.7～2.8%程度に達すると見込んでいます。彼らは、経済活動の底堅さやエネルギー関連の圧力により、価格安定への回帰が遅れることから、ECBが今週と12月にも追加利上げを行うと予想しています。

ECB、引き締め姿勢を継続との見方

「8月の速報ユーロ圏インフレ率は最も重要な発表で、前年同月比0.4ポイント上昇し3.3%となり、2023年後半以降で最も高い水準となりました。」

「このため、エネルギーショックの間接的な影響が消費者物価に波及し始める2027年前半には、総合インフレ率が前年比3.7～3.8%前後でピークを迎え、コアインフレ率は2027年半ばに2.7～2.8%程度でピークになると予想しています。」

「インフレへの上方圧力は、底堅い経済活動、グローバルなAI需要の強さ、猛暑や戦争、今後到来するスーパーエルニーニョの影響による輸送・食品関連の供給懸念などにも起因し、インフレが目標を上回る状況が長期化するとみています。2027年以降まで価格安定は回復しないと見込まれます。」

「これらを踏まえ、ECBの追加利上げが必要と考えており、今年予定していた2回の利上げに加え12月の利上げも織り込みました。」

「木曜日のECB理事会は、利上げに加え、引き締めサイクルが終了した示唆を伴わない、比較的タカ派的な発言が見込まれます。」