カナダ銀行：金利見通しとインフレリスク － TD Securities

TD Securitiesのエコノミスト、Robert Both氏とEmma Lawrence氏は、カナダ銀行がよりタカ派な姿勢を取り、コアインフレが抑えられたままでもインフレ上振れリスクを強調していると指摘しています。彼らはオーバーナイト金利が2026年まで2.25%で維持され、2027年に2度の25bp利上げで2.75%の中立水準に戻ると予想しています。貿易摩擦やオイルショックは重要だが、現時点で利上げの抑制要因にはなっていないとみられています。

カナダ銀行は政策金利を長期間据え置く見通し

「カナダ銀行は水曜日の政策決定において市場を驚かせるほどタカ派なトーンを示し、インフレの上方リスクにより大きな重点を置き、貿易不確実性についての懸念を抑えた発言をしました。」

「カナダ銀行は2026年まで2.25%の据え置きを続け、来年（2027年）には中立水準（2.75%）へ1月と3月に25bpずつ利上げする見通しです。」

「オイル価格は米国とイランの対立を受けて一時1バレル100ドルを超えた後、概ね正常化していますが、これによりインフレ見通しに有意なショックがもたらされ、ヘッドラインCPIは1-3%の目標レンジの上限近くに位置しています。」

「堅固にアンカーされた期待、インフレ幅の狭小化、コアインフレのモメンタム抑制が重なり、カナダ銀行は余剰供給が徐々に吸収される中でもヘッドラインCPIの上振れを見過ごす余地があるため、政策判断では地政学的展望や国内CPIへの波及を見極めるまで忍耐強く対応すると見ています。」

「8月22日に導入されたSection 338関税で貿易摩擦が激化していますが、さらなるエスカレーションがなければ、2027年第1四半期のカナダ銀行の利上げを妨げるものではありません。」