SpaceX（SPCX.US）の株価は横ばいで推移、ブレイクスルー待ち：ナスダック100指数のウェイト再調整が目前、155億ドルの買い需要が蓄積
SpaceXの株価は最近、狭い取引レンジで推移していますが、新たな買い注文がまもなく入る可能性があります。
ジートン财经APPは、SpaceX(SPCX.US)の株価が最近狭いレンジで推移していることに注目したが、今月後半にNasdaq 100指数が四半期ごとにリバランスを迎えることで、新たな買い圧力が間もなく到来する可能性がある。
その鍵となるのは、このテクノロジー株を中心とした基準指数の編成ルールにあまり知られていない一項があることと、イーロン・マスク率いるこの衛星・宇宙開発企業の株主が異なるタイミングでロックアップ解除に直面していることで、両者が取引可能な株式の数を共同で制限している点だ。
Nasdaq社がある企業の指数内でのウェイトを決定する際には、時価総額に基づく計算方法を用いる。この際、発行済み株式総数とフリーフロート株数の3倍を比較し、そのうち小さい方を採用する。つまり、フリーフロートが少ない（内部保有株やロックアップ中の株式が除かれている）銘柄については、全時価総額が直接ウェイト算出に使われない。
ロックアップ規定のためにSpaceXのフリーフロート株数は相対的に少なく、これがNasdaq 100指数でのウェイトを1.25%（順位は19位）にとどめている。なお、時価総額では2兆ドル超を記録し、同指数内で6位という高順位となっているにもかかわらずだ。
数十億株のSpaceX株式が来年アンロック予定
だが、今度の指数リバランス後、このウェイトが上昇する見込みだ。リバランス結果は金曜日の取引終了後に発表され、9月21日から効力を持つ。これは、すでに10億株以上がロックアップ解除されており、フリーフロート株がSpaceX全発行株式の約30%にまで増加したためで、IPO直後の10%未満から大幅に上がっていることが一因だ。
Morgan Stanley証券のMin Moon氏が率いるストラテジストチームの推計によると、リバランス後のSpaceXのウェイトは2.25%に達し、それによって指数連動ファンドやETFから155億ドルのパッシブな純買い需要が発生する可能性がある。Nasdaqによれば、第2四半期末時点で1兆7000億ドル規模の資産がNasdaq 100指数に連動しており、この中にはInvesco QQQ Trust Series 1（通称ETF「QQQ」）も含まれる。
今後1年間でさらにSpaceX株式のロックアップが解除されると、会社のフリーフロートは一層増加し、Nasdaq 100指数におけるウェイトが更に上昇する可能性がある。
River Wealth AdvisorsのCEO、Ed Ogorman氏は「ある意味、市場価格は強制的な買い注文に押し上げられるだろう」と述べ、「この銘柄に対する市場の本当の見方が見えるまでには少し時間がかかると思う」と指摘した。
6月に数週間の激しい変動を引き起こした歴史的な大型IPOのあと、SpaceXの株価は落ち着きを取り戻した。過去4週間は横ばい状況で、133ドルから150ドルの間に収まっており、IPO発行価格135ドル近くに位置する。短期的なファンダメンタルズ要因が不足する中、指数ウェイトのリバランスが株価にブレイクアウトのきっかけを与える可能性がある。
Interactive Brokersのチーフ・ストラテジスト、Steve Sosnick氏は「解禁された一部の株式が予想される買い注文に売られるか、あるいは指数連動ファンドの需要の急増により株価が上昇するだろう」とし、「QQQや似たようなファンドからの追加需要が見込まれる」と語る。
Nasdaqだけでなく、このようにウェイト計算を行う指数提供業者は他にも存在する。S&P 500指数を管理するS&P Dow Jones Indices社も、いくつかの指標でフリーフロート調整時価総額を用いてウェイト決定をしている。2年前にBerkshire Hathaway社がApple株の保有比率を大幅に削減した際には、Apple株のフリーフロート価値が上昇し、その結果パッシブファンドによる400億ドルの買い注文が生じるとPiper Sandlerアナリストは推計していた。
6月にSpaceXもRussell 1000指数に組み込まれたが、S&P 500指数では、組み入れる前に少なくとも1年の取引履歴が必要というルールがある。このため、早くとも2027年中旬まではS&P 500への組み入れが認められない。
SpaceXは8月に最初のロックアップ解除を迎えたが、ちょうど初の決算発表時期と重なった。株式の供給が一気に増えることで需要を圧倒するという理論から、大規模な売り圧力への懸念が市場で広がった。しかし、1週間後に2回目のロックアップ解除があった際も大きな売りは発生せず、インサイダーが自社株を大部分維持したことで、投資家の信頼感が高まり株価が支えられた。
10月末までに10億株超のロックアップが解除される予定で、11月中旬の第3四半期決算発表後には更に13億株が取引可能となる。
River WealthのOgorman氏は「より大きな出来事――本当に重要な出来事――は11月の決算発表に紐づくロックアップ解除時で、大量の株式が市場に流れ込むだろう」と述べている。
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