スウェーデン・クローナ：リクスバンクは利上げの選択肢を維持するとCommerzbankが指摘

CommerzbankのAntje Praefcke氏は、現在スウェーデンのインフレ率が低いものの、リクスバンクは政策金利が年末までに引き上げられる可能性があるとのガイダンスを維持する可能性が高いと指摘しています。彼女は、一時的な税制措置や高止まりするエネルギー価格が今後インフレを押し上げる要因になるとし、選挙がスウェーデンクローナに与える短期的な影響は限定的であると見ています。

インフレリスクが利上げの可能性を維持

「スウェーデンの8月のインフレデータは、週初めにリクスバンクにとって予想通りの内容でした。6月と7月には予測との乖離があったものの、8月のインフレはリクスバンクの期待通りでした（総合インフレ率は前年比+0.3%、コアは+0.7%）。市場はやや高めの数値を予想していましたが、全体的に水準は依然低いままです。」

「食品にかかる付加価値税の半減は、一時的な財政措置の一つであり、当初はインフレを抑制するものの、措置終了後は再びインフレ上昇を許すことになります。」

「しかし、エネルギー価格はここ数ヶ月高止まりが続いており（現状では根本的な改善の見込みはほとんどないどころか悪化も懸念される）、一方で直接的にインフレ率を押し上げ、他方で輸入品や他の商品価格も間接的に上昇させる要因となります。」

「したがってリクスバンクは特に来年春以降、インフレ率が上昇すると予想しており、現状では低く見える率にもかかわらず、こうした価格リスクに迅速に対応するため年末までに政策金利を引き上げるという判断を維持する可能性が高いです。」

「利上げの延期の可能性も考えられますが、中東での紛争や高水準のエネルギー価格を踏まえると、その可能性は低いでしょう。しかし、リクスバンクが予想外にタカ派的なスタンスを放棄しない限り（その見通しは低い）、クローナへのさらなる大きな下落圧力は限定的です。」

「一方で日曜日の議会選挙はクローナへの影響は小さい見込みです。リクスバンクにとって重要なのは、今後数年間どのような財政政策がとられるかですが、明確になるのは数ヶ月先です。選挙前は政府が大胆な財政出動を行っており、これが成長見通しの改善として表れるはずです—これは2週間後の会合で年末までの利上げの可能性をリクスバンクが維持すべきもう一つの理由となっています。」