SKハイニックス米国株が大幅上昇で最高値を更新、メモリ株が全面高！ゴールドマン・サックスが「最悪の日々はすでに過ぎた」と強調

ゴールドマン・サックスがメモリチップセクターに対して積極的な姿勢に転じたことを受け、水曜日のメモリ株は軒並み上昇し、SKハイニックスの米国株がリードして市場をアウトパフォームしました。

SKハイニックスの米国株は午前中4%近く上昇し193.53ドルで、取引中に史上最高値を更新、終値では上昇幅を7％に拡大し、メモリセクター全体を牽引しました。マイクロン・テクノロジーは約2%高の1027.77ドル、SanDiskも1.51%高の1764.17ドルで、1か月ほど続く力強い上昇基調を継続しています。

同時に、メモリセクターを追跡するRoundhill Memory ETFは約1%高の61.65ドルで終了し、S＆P500 ETFは同日に約0.5%安の761.87ドルとなり、メモリ板は大盤に対して顕著な超過リターンを示しました。

今回の上昇はゴールドマン・サックスの最新レポートが直接のきっかけとなりました。ゴールドマン・サックスはマイクロンとSanDiskが今夏の下落トレンドを突破したと指摘し、ヘッジファンドによる同セクターの保有比率は依然低位にあり、再参入の余地が残されていると評価。また、Kioxia（キオクシア）の最高経営責任者Hiroo Ota氏は同日、NAND価格が十分に上昇したとし、業界が値上げを強行し続ければ自らの成長を損なう恐れがあると警告、この上昇相場に不確実性を加えました。

ゴールドマン・サックスの転換：テクニカルのブレイク＋低ポジションで強気論理が成立

ゴールドマン・サックスはレポートで、今回のメモリ株上昇を初期投資家が再び参入し始めたシグナルと位置づけています。同社は、半導体セクターのボラティリティが7月以降縮小し、マイクロンとSanDiskが8月を通して整理レンジを維持したことを「低ポジションの隅で形成された初期蓄積サイン」と解釈しました。

ポジションの観点からも、ヘッジファンドは夏の売りフェーズでメモリ株エクスポージャーを大きく削減しており、テクニカル改善があれば再構築余地は十分あると示唆しています。ゴールドマン・サックスは現在の市場で半導体の循環的リスクへの慎重姿勢が続く中、当該セクターに低ウエイトのファンドにとって「ペイン・トレード」が上昇方向にシフトしているとみています。

また、サイクルリスクとして、メモリ価格や生産能力の拡張・消費支出はいずれも急速に反転する可能性があり、テクニカルのブレイクもファンダメンタルズの裏付けが不可欠であるとも指摘。マイクロンは9月30日取引終了後に2026年度第4四半期決算を発表予定で、この多頭シナリオの直近重要な分岐点となりそうです。

キオクシアCEOが冷や水：NAND価格はもう充分上昇

ゴールドマン・サックスが強気転換のシグナルを出した同日、キオクシアCEOのHiroo Ota氏はデータセンター顧客への大幅な値上げを営業チームにやめるよう指示したと述べ、「価格は既に十分上がった」と発言。業界が過度な値上げを続ければ自社成長への悪影響があると警告しました。

Bloombergのデータによると、キオクシアのNAND平均価格は6月までの四半期で前四半期比70%上昇しました。Ota氏の発言は、市場で大手NAND供給会社による需要保護施策と解釈され、今回のメモリ株上昇の背後にある価格決定論理に直接関与しています。

また、Ota氏はSKハイニックスとの製造現場での統合の可能性を否定、その理由を独禁法上の障壁やキオクシアとSanDiskが共同保有する生産設備の存在に求めました。この発言はメモリ業界の競争構造を更に明確化しました。

ファンダメンタルズの裏付け：マイクロンとSanDiskの業績ガイダンスが軒並み記録更新

上記のような価格動向の懸念がありつつも、各社の直近ガイダンスが強気筋に対し十分なファンダメンタルズの裏付けを与えています。

マイクロンは最新四半期見通しで、2026年度第4四半期売上高中央値を500億ドル（過去最高）、非GAAP一株利益を31ドル、粗利率を86%とガイダンス。経営陣はDRAM・NANDの供給逼迫状況が2027年以降も続く可能性を示唆しました。

SanDiskは8月決算カンファレンスで、2027年度第1四半期の売上ガイダンスを103億～108億ドルと設定。さらに2026年カレンダーイヤーのNAND市場規模は3000億ドルを超え、前年比約3倍の成長と予測。CEOのDavid Goeckeler氏は「顧客需要の増加ペースが当社供給を上回る」とし、2027年以降も注文は配給状態が続くとの見通しを示しました。

SKハイニックス：HBM主導優位が独自のカタリストを構築

3社の中でも、SKハイニックスは独自の上昇要因を持っています。AIアクセラレータ用高帯域幅メモリ（HBM）の主要サプライヤーであるSKハイニックスは8月下旬、インディアナ州で米国生産拠点の起工式を開催し、米国での生産キャパシティ強化を進めました。

アナリストは、今後数週間でHBMに関する追加発言があれば、ゴールドマン・サックスが裏書きしたばかりのセクターナラティブを直接強化する可能性があると見ています。

投資家はマイクロンが9月30日に発表する決算内容に注目し、HBMの生産増加・価格推移が同社レポートの期待に沿うか確認する必要があります。同時に、メモリ業界特有のサイクル性から、トレーダーはポジション管理に注意し、特に決算発表前後で2027年価格見通しのニュアンスに変化があれば大きな変動に警戒する必要があります。