欧州中央銀行：あと2回の利上げがベースライン – Nordea

Nordeaのアナリスト、Jan von Gerich氏とTuuli Koivu氏は、欧州中央銀行（ECB）が0.25ポイントの利上げを実施し、2028年までユーロ圏インフレ率が目標を上回るという予測を示す中で、さらなる引き締めに向けた姿勢を示したと指摘しています。彼らは2027年12月と3月に追加の0.25ポイント利上げを予想しており、中東情勢の緊張やエネルギー価格による上方リスク、成長への下方リスクがあることも認めています。

NordeaはECBのさらなる金融引き締めを見込む

「ECBは予想通り0.25ポイントの利上げを実施しました。プレスリリースの政策関連の段落は変更されず、ECBのデータ重視で会合ごとに判断する姿勢、特定の金利経路への事前のコミットメントはないことが強調されていますが、2026年、2027年、2028年もインフレ率が目標を上回るというベースライン予測は、明らかにさらなる利上げへのバイアスを示しています。」

「12月会合と2027年3月に0.25ポイントの利上げが行われると予想していますが、特に地政学的リスクの高まりによる不確実性から、この見方には上下双方のリスクがあります。」

「四半期ごとにさらに2回、0.25ポイントずつの利上げを行うというベースラインを維持しており、次回は12月、その次は2027年3月を見込んでいます。」

「ただし、これまでのところ広範なインフレ圧力の兆候が限られており、インフレの勢いが弱まっていることを踏まえると、ECBには状況の推移を注視する余裕がまだあると考えます。」

「金融市場の価格付けは最近、より迅速で回数の多い利上げにシフトしており、その動きは本日も続きました。」

「次回利上げのタイミングとして12月会合が最も可能性が高いと依然考えているため、この期待がやや修正される余地があると見ていますが、当然ながらエネルギー価格の動向が大きな鍵となります。」