原油価格が100ドルを突破し利上げリスクが迫る中、世界の債券市場で投資家たちは何を恐れているのか

⑴ 世界の債券市場は激しい売りに見舞われ、米国の10年国債利回りは5％という重要な心理的節目に迫り、G7主要7カ国の10年国債基準利回りは今週平均で約20ベーシスポイント上昇し、中東紛争勃発以来最も厳しい週間となった。⑵ インフレと金利の見通しにより敏感な2年国債利回りの上昇はさらに大きく、平均で20ベーシスポイント以上の上昇となり、エネルギー輸入依存度の高いイタリアとイギリスが最も影響を受けている。市場では金融引き締め政策への思惑が急速に高まっている。⑶ ブレント原油は1バレル100ドルを突破した後もさらに上昇し、1週間で約13％値上がりした。サプライチェーンへの懸念に加え、欧州中央銀行のタカ派的なメッセージや米国の生産者物価指数データも相まって、投資家の来週の米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ確率の予想は1週間前の半分未満から7割以上へと急上昇した。⑷ 地政学的リスク、原油高、インフレ懸念、中央銀行の強硬路線、財政赤字への懸念が相まって、アナリストはこれを「世界的利回り上昇のパーフェクトストーム」と表現している。米国10年債利回りが5％超で持続すれば、株式市場との資金争奪や住宅ローン・消費者ローン・企業資金調達コストの上昇につながる可能性がある。⑸ 金曜日に発表予定のアメリカのインフレ指標はFRBの決定前で最も重要なレポートとされており、数値が強ければ5％の節目を守るのは難しい。オーストラリア準備銀行と日本銀行の来週の金利決定も市場の注目を集めており、短期的に市場心理の沈静化は難しそうだ。