米国の財政圧力が継続的に強まる中、2026会計年度前11ヵ月の赤字は1兆9700億ドルに達し、債務利息支出は1兆ドルを突破した。

米国連邦政府の財政赤字は依然として歴史的な高水準を維持しています。米国財務省が金曜日に発表したデータによると、2026会計年度の最初の11ヶ月（8月末時点）で、米国連邦予算赤字は1兆9700億ドルに達し、過去同時期としては記録的な水準の一つとなっています。同時に、金利の上昇により政府の債務金利支出が1兆ドルを突破し、米国の債務負担は今後数年で過去最高を記録する可能性のある方向に進んでいます。

カレンダー要因による調整後、8月までの財政年度最初の11ヶ月間の赤字は2025年同期比で5%減少しました。8月単月では、米国連邦予算赤字は1668億ドルでした。9月はこの会計年度の最終月であり、企業所得税納付期限などの要因により、この月は通常財政黒字となります。歳入と歳出の両面から見ると、2026会計年度これまでで米国連邦政府の支出は6兆8100億ドルに達し、前年同期比3%増となっています。収入は4兆8500億ドルで、調整後も2025年比で同じく3%増加しています。膨大な支出規模により、政府収入が増加し続けているとしても財政赤字は依然として高止まりしています。

現時点で米国財政が直面する顕著な圧力の一つは、増加し続ける債務利息コストです。米国債の利回りが上昇する中、財務省が巨額債務の調達コストを支払い続けています。データによると、8月までの11ヶ月間で米国連邦政府の純利息支出はすでに1兆ドルに達し、国防および他の主要な連邦支出項目のほとんどを上回り、社会保障支出および医療保険等を担当する米国保健福祉省の支出に次いで多い水準となっています。

8月末時点で、米国で取引される国債の平均金利はすでに3.48%に達し、5年前を2ポイント以上上回っています。そして、過去に低金利で発行された国債が順次償還されるにつれ、財務省は現在のより高い市場金利での借り換えを余儀なくされることから、この数字は将来的にさらに上昇する可能性があります。

最近、この圧力はさらに増しています。インフレ懸念が高まる中、物価圧力を抑えるためのFRBの利上げ観測も後押しし、今週米国債の利回りは数年来の高水準となりました。金曜日早朝、2年物米国債利回りは一時4.66%に達し、10年物は4.98%に達しました。これは、米国政府が増加し続ける元本に加えて、ますます高くなるリファイナンスコストにも直面していることを意味します。低金利債務が徐々に高金利債務へと置き換えられる中、利息支出がさらに財政の余地を圧迫する可能性があります。

利息支出だけでなく、社会保障や医療保険等の義務的支出も連邦政府の歳出を押し上げ続けています。退職者人口が増加し続ける中、これらの福利厚生プログラムはますます大きな財政的圧力に直面していますが、米国議会は福祉削減や労働者負担増加に対して明確な意欲を示していません。

ここ数ヶ月、関税還付も財政赤字拡大の一因となっています。今年2月、米国最高裁判所はトランプ政権による大部分の関税引き上げ措置が違法であると裁定し、これを受け政府は一部の課税済み関税収入の返還が必要となりました。

米国財務長官ベセントは、トランプ政権が他の法律に基づき新たな輸入関税措置を導入していることから、従来の関税収入の大部分は最終的に回復されると予想しています。

3ヶ月連続で関税純収入が減少した後、8月には状況が改善しました。Bloombergがまとめたデータによると、その月の米国税関関税収入は128億ドルの純流入となりました。

しかし、より長期的に見ると、米国の債務軌道は依然として懸念される状況です。米国議会予算局（CBO）は今年2月、現在の傾向が続けば米国政府の債務が国内総生産（GDP）に占める比率は2030年までに106%を上回り、1946年の第二次世界大戦後に記録した歴史的な高水準を突破すると警告しました。

同時に、米国の公的債務残高を測る指標は今年8月についに初めて40兆ドルを突破し、米国の財政持続性に対する市場懸念を一層深めています。

米国政府が今後想定している新たな支出計画も、財政緊縮の見通しをより複雑にしています。トランプ氏はかねてより国防支出のさらなる増加を主張しており、最新では、11月の中間選挙後も共和党が議会を掌握し続ける場合、米国成人一人あたり5000ドルの小切手を配布する計画を掲げています。こうした政策は、ワシントンが予算赤字削減への政治的意思を持っていないとの市場の懸念を一層強めています。社会保障・医療保険・国防・債務利息など主要な支出項目が上昇圧力に直面している中、米国政府が財政赤字を圧縮できる余地はますます限られる状況です。

それでもベセントは、今後数週間または数ヶ月以内に財政再建計画を公表すると約束しています。彼は、現在ホワイトハウスの予算責任者であるヴォート氏とともに関連策の策定を進めていると述べています。