連邦準備制度：利上げの方向性とデータの裏付け　–　Deutsche Bank

Deutsche BankのJim Reid氏とチームは、今週水曜日のFed（米連邦準備制度理事会）の決定が主要な市場イベントであり、同社のエコノミストは政策金利が0.25%引き上げられ3.75%～4.00%になることを予想し、今後7か月で合計0.75%の利上げを見込んでいるとしています。最近の米国CPIやPPIデータはタカ派的と見られており、小売売上高は回復が見込まれ、より引き締め方向の政策立場を支持しています。

タカ派的なデータが引き締め路線を支持

「さらに詳細に見ると、市場にとっての主なイベントは水曜日のFedの決定です。当社のエコノミストは以前より0.25%の利上げを予想しており、市場は今朝時点で87%まで織り込んでいます。これは2週間前、Warsh氏のJackson Hole講演直前の約35%から上昇しました。」

「また、3月にも追加利上げを予想に加え、今後7か月で合計0.75%の利上げとなる見通しです。」

「金曜日に発表されたインフレデータは、今週の政策対応を後押ししました。8月のコアCPIは0.29%上昇し、予想をわずかに上回り、7月の0.22%から加速しました。」

「一方、先週木曜日のPPIレポートには、病院や国際航空運賃の価格上昇といったタカ派的要素が含まれていました。最新のCPIとPPIデータを組み合わせると、8月のコアPCEは0.27%上昇と当社エコノミストは推計しており、これはFedのインフレ目標への十分な進展とは一致しないと見ています。」

「水曜日には8月の米国小売売上高が発表されますが、当社エコノミストは前月比+0.9%への反発を予想、一方で7月は-0.6%の減少でした。また、自動車除く売上高は+0.6%、小売統制売上高は+0.3%と予想し、7月の弱さは家計消費の一時的な停滞であり、景気減速開始ではないと指摘しています。」