米株先行｜三大株価指数先物が揃って上昇、原油価格は小幅下落、「トリプルウィッチングデイ」が今夜到来し流動性の試練が予想される

市場前の動向

1. 9月18日（金）米国株式市場のプレマーケットで、米国主要3指数先物がそろって上昇しています。執筆時点で、ダウ先物は0.04％上昇、S&P 500指数先物は0.16％上昇、ナスダック先物は0.36％上昇しています。

2. 執筆時点で、ドイツDAX指数は0.93％下落、イギリスFTSE 100指数は0.91％下落、フランスCAC40指数は0.95％下落、欧州STOXX50指数は0.97％下落しています。

3. 執筆時点で、WTI原油は0.70％下落し、1バレルあたり101.20ドルとなっています。ブレント原油は1.61％下落し、1バレルあたり103.13ドルとなっています。

市場ニュース

ゴールドマン・サックス：「利益バブル」の懸念は誇張されており、来年S&P500は8700ポイントへ上昇の見込み。ゴールドマン・サックスのストラテジストは、米企業の素晴らしい利益成績は堅調な経済見通しおよびAI（人工知能）ブームによって支えられていると指摘、したがって「利益バブル」への懸念は誇張されていると述べました。データによれば、S&P500指数構成企業の過去2四半期の利益は約30％急増し、記録上最強のパフォーマンスの一つとなりました。通年の利益予想も2021年のパンデミック後の反発以来最高水準を記録しています。この成長率はAI投資の急増につれ企業が「過剰利益」を上げていることを示唆していますが、ベン・シュナイダー率いるゴールドマンのストラテジーチームは「今後数年で利益成長は鈍化するものの、完全な崩壊には至らない」と見ています。シュナイダーはレポートで「市場価格は利益の持続的な成長期待を反映しつつも、現在の利益能力の持続性に対する合理的な疑いも折り込まれている」と述べました。ゴールドマン・サックスは来年企業利益が11％増加し、それによりS&P500指数が向こう1年で約14％上昇し約8700ポイントに到達すると予想しています。

「三魔女の日」到来！金曜日の市場は流動性テストへ。今夜、ウォール街は波乱の可能性に備えています。金曜日の米国株式市場は四半期ごとの「三魔女の日」を迎えます。これは株価指数先物、指数オプション、個別株オプションの3つの契約が同時に期限を迎える日です。Bluekurtic Market Insightsによると、この日の歴史的なパフォーマンスは非常に悪名高いものです。2000年以降の記録によれば、一貫した傾向があり、2012年以降S&P500指数は「三魔女の日」の14回中12回で下落しています。例外は2017年と2025年のわずか2回で、そのときも0.2%と0.5%の僅かな上昇にとどまりました。2兆ドル以上の名目デルタを持つオプションが集中して期限切れとなるため、市場関係者はこの四半期ごとの流動性イベントが下落のボラティリティを引き起こす可能性を警告しています。この期限切れイベントは、株式市場にとって年間で最も厳しい月のひとつにあたります。これまでS&P500指数は異例の静かな0.3%上昇で季節的な逆風を凌いでいますが、金曜日の大規模な期限イベントは今月これまでの動きにとって究極の試練となるかもしれません。

米国債売りブームにも「希望の光」！5%の高利回りチャンスに資金が殺到。世界最大の債券市場がさまざまな不安に包まれている中、一部投資家は「収益」を魅力的な購入理由と見ています。投資家にとって、今こそ滅多にない「グローバル金融危機以降の時折のチャンス」——つまり、今米国債を購入して今後10年、あるいはそれ以上にわたり年5%前後のリターンをロックインできる機会となっています。ますます多くのファンド運用会社がこのチャンスは見逃せないと認識。モーニングスターのデータによれば、8月末までに今年合計で6250億ドルの資金が米国債券ミューチュアルファンドとETFに純流入し、2010年以降の同期で最高レベルとなりました。パシフィック・インベストメント・マネジメントやバンガードを含む資産運用会社は、投資家が資産配分を調整し、株式から債券への資金シフトがさらに加速すると予想しています。

「新債券王」ガンドラック警告：次の景気後退が米国債務危機を引き起こし、米国債はもはや「安全資産」ではない。DoubleLine Capital CEOで「新債券王」と呼ばれるジェフリー・ガンドラックが、米国経済の次のダウンサイクルは債務危機を引き起こし、米国債の長期金利を大幅に押し上げる可能性を指摘しています——これは長年続いた「経済の混乱期には債券がいつも安全資産である」という通念を打破しかねません。このシナリオではFRBや財務省が異例の対応、たとえばFRBの「オペレーション・ツイスト」再開や長期債買い、債務再編などを迫られるかもしれません。彼自身はデュレーションの短い資産に注力し、DoubleLineのファンドが金利上昇のさらなるインパクトを回避できるよう保護しています。「景気が後退すれば、市場は財政状況に非常に敏感になります。財政赤字はGDPの12％にすぐに達し、年間で約3兆ドルの利払いが発生します。これは到底持続可能ではありません」と述べています。

原油価格の行方、JPモルガンも予測困難！戦争の結末不透明、「一時的供給断念」仮定の再調整が必要に。JPモルガンは、中東のエネルギーリスクが海峡通行制限から、迂回輸送ルートそのものへの影響に拡大していると警告し、「紛争による一時的な供給障害ですぐに回復するだろう」という前提が維持困難になっていると指摘しています。同社アナリストはレポートで、米国政府が越えたくないとされるいくつかの経済的レッドライン——原油価格が1バレル100ドル超、ガソリン価格が1ガロン5ドル近くまで上昇、米国債利回り急騰——がすでに発生しており、出口戦略がさらに不透明になっていると述べています。戦争中に世界の在庫バッファーは減少したものの、現状では原油価格の更なる上昇を抑えるだけの十分な在庫がまだあるとしています。しかし、仮に中東供給が現状維持の場合、2026年第4四半期と12月の原油価格は現在予想（約80ドルと78ドル）よりそれぞれ7ドル、8ドル高くなる可能性があると見込まれています。

個別銘柄ニュース

Nvidia（NVDA.US）の成長はまだ終わらない？ジェンスン・ファンCEO、来年のチップ販売量倍増を予測。NvidiaのCEOジェンスン・ファンは、AI技術があらゆる産業に広がるにつれ、同社の来年のチップ販売量が現在の2倍に達する見込みで、グローバルなAIインフラ需要が依然として強力な成長を続けていると述べました。市場では最近AI成長に潜むリスクが注目されていますが、ファン氏は業界の見通しについて楽観的です。Nvidiaの直近の業績見通しもAI需要が依然として高水準であることを示しています。同社は先月、来期の売上高が前年比約70％成長する見込みとし、チップ供給が需要増に追いつけば売上が2倍になる可能性があるとも述べています。

SpaceX（SPCX.US）傘下のAI部門が「破産データ」に注目！破綻したスタートアップの顧客・運用情報を買収しGrokモデルの訓練を強化へ。関係者によると、イーロン・マスク率いるSpaceXは、経営難またはすでに清算されたスタートアップ企業から顧客や運営データを購入することを社内で検討しており、高品質データを比較的低コストで大量に取得し、人工知能モデルの性能向上に役立てたい考えです。SpaceXAIはより多くの外部データソース取得も模索していますが、マスクの巨大なビジネス帝国自体もGrokの重要なデータ供給源であり、SpaceX従業員が生み出す情報も含まれます。この姿勢は、今後SpaceXAIのデータ戦略が「内部＋外部」の二本立てになる可能性を示しています。一方でSpaceXやXなどマスク傘下グループのプラットフォームデータを活用しつつ、外部データセットの購入で訓練データの幅と専門性をさらに広げていく方針です。

Lucid（LCID.US）CEO：リストラ顧問との協力が完了し、黒字化への道筋が明確に。LucidのCEO、ナポリ氏は同電気自動車メーカーが再編コンサルタントAlixPartners LLPとの協業を完了したと述べ、経営改善に向けた道筋がこれまでよりクリアになったことを示しています。同社は今年、14億ドルのキャッシュ削減目標を達成するためAlixPartnersを起用しました。ナポリ氏は就任以来、事業の最適化・コスト削減・新型ミッドサイズカーの順調な発売に注力してきました。年初にLucidトップに就いた同氏は、コスト大幅削減や経営陣の刷新、レイオフなどを通じ、米国での需要低迷に備えて対策を講じてきました。

重要な経済指標・イベント予定

北京時間21:15　米国8月鉱工業生産（前月比） (%)