日本銀行の利上げが期待外れとなり、円の強気ポジションが試練を迎える

智通财经APPによると、月曜日、先週の大幅な下落を経て介入懸念が高まった後、円は安定した。今月、主要な中央銀行が相次いで利上げを実施し、タカ派的なシグナルを発しているため、投資家は引き続き世界的な金利の見通しを分析している。円は対ドルで157.04となり、先週は合計2%下落した。日本市場は3連休で休場となり、流動性が低い中、トレーダーは当局による介入に引き続き警戒している。

日本銀行は先週金曜日、金利を1.25%に引き上げ、31年ぶりの高水準となったが、広く予想されていたこの利上げは円の支えにはならなかった。2票の反対と明確なタカ派指針の欠如が投資家を失望させた。これにより円が急落し、その後、海外メディアが日本当局による為替レートのチェックを報じたが、これは通常為替市場への介入の前兆と見なされている。

日本銀行以外にも、今月はFRBと欧州中央銀行も利上げを行い、約7か月続く中東戦争の影響を受けて、インフレ対策のため一層の金融引き締めが必要になる可能性を警告した。

HSBCのチーフアジアエコノミスト、フレッド・ノイマンは、FRBが全会一致で利上げを決定しタカ派的なシグナルを送ったことで、日本銀行の市場への説明はさらに難しくなったと述べている。彼は「したがって、日本銀行が市場に対してタカ派の姿勢を信じ込ませ、円の問題で期待を固定するためのハードルは依然として高い。今後数週間から数か月にかけて、投資家は日本銀行が利上げを継続し、FRBの引き締め姿勢に追随する決意を改めて試すかもしれない」と述べた。

円強気ポジションに試練

9月初め、トレーダーは日本銀行が利上げペースを加速すると予想し、日本の投資家による資金回帰の初期兆候が見られたため、円は一時7カ月ぶりの高値となったが、その後、上昇分の一部を失った。

ポジションデータによると、日本銀行会合前に投資家の円に対する強気心理が高まっていた。米国規制当局の週間データによれば、9月15日までの週で投機筋が円のネットロングポジションを拡大し、その額は97億ドルと2025年7月以来の最大となった。

Capital Economicsアジア太平洋市場責任者のトーマス・マシューズは、日本銀行が利上げしたにもかかわらず、市場は明らかにFRBの方がよりタカ派的だと考えていると述べている。少なくとも月初時点の期待と比べてそうだという。彼は「ただ、円が依然として以前より明確に強含んでいることを踏まえると、さらなる円安が進まない限り、介入は再び議題に上がることはないだろう」と述べた。

7月には、円が一時1ドル=163.99円と40年ぶりの安値を記録し、その後、米日が異例の協調介入を実施し、円の支援につながった。

焦点はFRBの金利見通しへ

ドル指数はドルが6つの主要通貨に対して推移を追跡するもので、100.23付近で安定している。先週、FRBが利上げし、さらなる引き締めの可能性を示唆したことで、この指数は1%を超えて上昇した。

CME FedWatchツールによると、トレーダーは現在、FRBが10月の次回会合で利上げを行う確率を55%と見ており、1週間前の42.5%から上昇している。

Jefferiesチーフアメリカエコノミストのトーマス・シモンズは、「我々は中間選挙が10月のFRB利上げの制約要因にはならないと考えている。12月に再利上げがあるかはデータと地政学的展開次第となる。2027年を展望すると、金利の経路は労働市場の状況に左右される。当社は2027年下半期に利下げがあると見ている」と述べた。

ユーロはドルに対し1.1474でほぼ変わらず。以前に投票予測で、極右ドイツのための選択肢党（AfD）がドイツ北東部州選挙で首位となり、首相フリードリヒ・メルツ率いる保守政党に打撃となった。