ユーロ：ドルの強さは持続可能とCommerzbankが見解

CommerzbankのThu Lan Nguyen氏は、EUR/USDがタカ派的な米連邦準備制度理事会（Fed）の会合後、1.15直下で安定していることを指摘し、これが下値のサインである可能性を示唆している。Nguyen氏は、Fedが信認を取り戻し、12月にも追加利上げが予想されていることから、目先のドル高基調が持続可能と見ている。ただし、オプション市場では、投資家がこのドル高がどれほど長続きするかについて懐疑的な姿勢を崩していないことが示されている。

Fedの信認がドルを支える

「EUR/USDは1.15直下の水準で安定しており、先週のタカ派的なFed会合を受けて下値を付けた可能性がある。私の同僚も金曜日に述べたように、少なくとも短期的にはドルの強さは持続可能と考えている。その根拠はシンプルで、Fedが信認を取り戻したからだ。」

「市場と我々の両方が12月に追加利上げを予想しているため、この信認は当面維持されるだろう。しかし先週のFed会合を受けた米ドルの好反応は、別の側面も浮き彫りにした。」

「すでに追加利上げは概ね織り込まれており、長期的なインフレ期待もFedの目標付近で安定していたが、中央銀行が本当に迅速かつ断固として利上げを実施するのか、疑念が残っていたことが明らかとなった。」

「したがって重要なのは、Fedがこれらの疑念を完全に払拭したかどうかだ。しかし、それは全く確実とは言えない。EUR/USDリスク・リバーサルは最近やや低下しており、現在はユーロ安ヘッジの方がドル安ヘッジよりわずかに高くなっている。」

「ただし、現状はトランプ政権発足前の水準からはまだほど遠い。これはFedの最新コミュニケーションにもかかわらず、市場関係者がドルの強さが持続するとは完全には確信していないことを示唆している。」