RNA療法企業Adarx Pharmaceuticals（ADRX.US）、米国でIPOを計画し最大3.72億ドルを調達へ　製薬大手AbbVie（ABBV.US）が最大1億ドルの投資に同意

知通ファイナンスAPPによると、臨床後期開発段階にあるRNA治療薬の企業Adarx Pharmaceuticalsは、米国での新規株式公開（IPO）を通じて最大3億7,190万ドルの資金調達を計画している。提案された発行価格帯の上限に基づき、上場後の同社の時価総額は約17億4,000万ドルに達する見込みである。

Adarxが月曜日に米国証券取引委員会（SEC）に提出した書類によると、サンディエゴを拠点とするこのバイオテクノロジー企業は、2,187.5万株の株式を1株当たり15～17ドルの範囲で発行する予定だ。投資家向けプレゼンテーションによれば、今回のIPOは9月24日に価格が決定され、同社はNasdaqグローバル・マーケットに「ADRX」というティッカーで上場する計画である。

Adarxの背景にはOrbiMed Advisorsをはじめとする著名なバイオ・製薬および機関投資家が存在している。また、Adarxと提携関係を結んでいる製薬大手AbbVie（ABBV.US）も、さらなる株主となる予定だ。目論見書によると、AbbVieはIPO価格でAdarx株式をプライベートプレイスメントにより最大1億ドル購入することに合意している。取引完了後、AbbVieはAdarxの株式の約4.9％を保有する見込みである。

Adarxは主にsiRNA（small interfering RNA）治療薬の開発を行っており、標的疾患には眼科疾患、腎臓疾患、肥満症、アルツハイマー病などが含まれる。siRNA療法は特定の遺伝子発現を介して疾病メカニズムに遺伝的レベルで作用し、患者のゲノムやDNAに恒久的な変更を加えることはない。RNA医薬技術の進展とともに、この分野は近年、世界中の大手製薬企業およびバイオテクノロジー企業が注力する重点分野の一つとなっている。

現在、Adarxは臨床開発段階に3つの候補治療薬を、さらに2つのプロジェクトを前臨床段階で保有している。ただし、多くの研究開発段階のバイオテクノロジー企業と同様に、Adarxもまだ利益を上げていない。目論見書によると、6月30日までの6か月間で、同社は4,840万ドルの純損失を計上、提携収入は290万ドルだった。前年同期は3,360万ドルの純損失、提携収入はわずか20.8万ドルだった。

AbbVieは今回のIPOへの参加を計画しているだけでなく、以前よりAdarxと規模の大きい研究開発提携を結んでいる。2025年5月、AdarxはAbbVieと提携契約を結び、3億3,500万ドルの前払金を受領した。提携内容によると、Adarxは今後、オプション費用、研究開発および商業化マイルストーン支払いなどを含む数十億ドル規模の追加支払い、そして販売額に基づく階層型ロイヤリティも受け取る資格を有している。

AbbVieが今回IPOと同時にAdarxへの追加投資を計画していることは、両社の関係が研究開発提携から持分レベルへ一層拡大することを意味している。

Adarxの株主構成も市場の注目を集めている。目論見書によれば、IPO完了後、OrbiMedの持株比率は現在の31％から23％に低下するものの、依然として主要株主である。LAVの持株比率は16％から12％に、AdarxのCEOであるZhen Liの持株比率は13％から10％に、SR Oneの持株比率は11％から8.2％になる見込みだ。

さらに、Adarxのこれまでの資金調達には米ウォール街の大手投資機関も参画してきた。2023年、Bain Capital Life SciencesとTCGXはAdarxの2億ドルのシリーズC調達を共同主導し、ブラックロック、Invus、Marshall Wace、およびT. Rowe Price Groupなどが新たな投資家として参加している。

今回のIPOはJPモルガン、モルガン・スタンレー、TD Securities、UBSグループ、ならびにLifeSci Capitalが共同主幹事を務めている。最終的に1株17ドルの価格帯上限で決定した場合、Adarxは2,187.5万株を発行して約3億7,190万ドルを調達でき、約17億4,000万ドルの上場評価額となる。同時に、AbbVieによる最大1億ドルの同期プライベート投資が、同社の研究開発資金をさらに強化する。