ゴールドマン・サックス：米国債の利回り5％は魅力的だが、AIコンピューティングパワーのロングがさらに魅力的

智通财经APPによると、長期米国債の利回りが5％前後となり、政府債券が再び魅力的になっているものの、Goldman Sachsの幹部によれば、AIインフラストラクチャの方がより良い機会を提供しているという。「個人的には、非対称的な表現方法として算力のロングが有効だと考えています」と、Goldman Sachsグローバル債券・為替・コモディティ部門共同責任者のアンサル・セガール氏は述べています。

セガール氏は、AI算力を貸し出す“ネオクラウド”サービスプロバイダーやデータセンターを含むAIインフラ企業に注目していると述べました。このコメントは同社のポッドキャスト「The Markets」で語られ、先週金曜日に公開されました。これは、先週Federal Reserveが利上げを実施し、年内にもう一度利上げを示唆した後のことです。この決定は米国債の売り圧力を長引かせ、長期利回りを20年以上ぶりの高水準に押し上げました。

とはいえ、セガール氏は、高金利がAI熱を薄れさせるとは限らないと指摘します。むしろ、高い利息支払いで貯蓄家の手元資金が増え、それがAIインフラ投資への資金源となっていると述べています。

このような状況を踏まえ、セガール氏はAIインフラの方が長期米国債より上昇余地が大きいと考えています。同氏によれば、債券利回りは現状から緩やかに低下する可能性がありますが、AI投資は「何倍にも成長しうる」と語っています。

またセガール氏は、AIインフラをより広範な市場と区別し、金融引き締め政策はAIトレード以外の株式を依然として圧迫する可能性があると述べています。「ここで算力をロングするのは非常に合理的だと思います」としつつ、「だからといって、広い株式セクターが非常に好調になるとまでは言い切れない」と語りました。

米国債務への懸念は誇張されている

セガール氏はまた、Washingtonの財政赤字に対する投資家の懸念はやや行き過ぎているとも考えています。同氏は、政府支出のより大きな部分は、より高い利息として投資家に支払われているのであって、より広範な経済へ流入する新たな支出ではないと説明します。「その部分のお金は労働者に流れません。それは資本、そして所得上位10％の給与層に向かっています」とセガール氏は述べています。

同氏は、年間財政赤字はGDPの6～7％の範囲で推移してきた一方、この4年間で名目GDPも毎年約6％増加していることから、債務のGDP比率の悪化が抑えられていると指摘しました。「持続可能性の問題が長期的に本当に深刻だとは私は思いません」とセガール氏は述べています。