米連邦準備制度理事会の声明から「供給ショック」の表現が削除された後、グールスビーは警告しました：需要がインフレを押し上げており、利上げのペースはより速くなる可能性があります。

智通财经APPによると、シカゴ連邦準備銀行総裁のオースタン・グールズビーは月曜日、米国のインフレは過去18か月にわたる関税やエネルギー価格のショックをすでに超えており、現在は強い需要が物価上昇を後押ししていると述べた。これにより、FRBはより速いペースで利上げを行う必要があるかもしれないとしている。

グールズビーはロンドンでOfficial Monetary and Financial Institutions Forum（公式金融機関フォーラム）にて講演し、その後記者団に対して、過去18か月のインフレ上昇は初めは関税、次に原油価格ショックが原因とされたと述べた。中央銀行の当局者たちはこれらの供給側の問題を「見て見ぬふり」をし、借入コストを上げずに、それらが自然に収まることを期待していたとも語った。

しかし、このような供給ドリブンのインフレは持続性を示している、とグールズビーは話した。さらに、現在は強い需要がこの問題を悪化させている証拠があるとも述べた――AI分野への活発な投資はより広範な形で物価を押し上げる可能性があり、依然高水準のサービス業インフレはコスト圧力が持続する原油価格だけによるものではないことを示しているとした。

「メインストリームが過熱した需要から来ているとすれば、意味するところは金利の対応がより積極的で、より前倒しになることだと思います」と彼は語った。最近のデータや企業関係者との会話でも「我々はますます……その一部が過熱した需要から来ている可能性を感じている」と述べた。

「もし需要が過熱しているなら、FRBがどのように対応すべきかに曖昧さはない」と、より高い金利が必要になる可能性に触れ、AI分野への投資規模が「自身の枠を超え、総生産を経済が吸収できるレベル以上に押し上げている」可能性があると指摘した。

FRBは先週、2日間の会議終了後、政策金利を0.25ポイント引き上げた。会議後の記者会見でFRB議長のウォッシュは、国内消費や企業投資、経済需要側の他の強い動きを強調した。

また政策決定者たちは、インフレの高止まりの原因を「エネルギーを含む一部セクターの価格上昇を引き起こした供給ショック」とする表現を政策声明から削除し、単に「インフレは依然高止まりしている」とのみ記した。

「厳しい道のり」

グールズビーは、現在インフレを動かしている需要と供給要因の比率はいまだ議論の余地があるとし、供給の改善が追加措置を取らずとも物価を押し下げ――将来的には利下げにつながる可能性もあるという考えを排除しない姿勢を示した。

しかし同時に、コロナ以降の教訓として、理論的には一時的なはずの供給ショックによるインフレ圧力が、より長期的であることが証明されているため、中央銀行が金融政策を決定する際、それを無視できるとは限らないとも語った。

標準的な考え方では、供給ショックは基本的に自然解消されるため無視すべきだとされてきたが、実際には原材料やボトルネックが発生した後、最終的に生産は戻るものの、「石油、関税、コモディティ価格――予測者たちは一年以上かけてインフレのピークアウト時期を繰り返し延ばしてきた。……これは安心できるパターンではありません」とグールズビーは述べた。「我々はこれらのショックが実際に消えている証拠を必要としており、そうでなければ2％のインフレ率への信頼できる道筋を見出すことは難しく、それ以上に、引き続き見て見ぬふりをする理由を探すのは難しいでしょう。」

FRBのインフレ目標は2％である。FRBの主要なインフレ指標である個人消費支出（PCE）物価指数は7月に前年同月比3.7％上昇し、最近はほとんど改善が見られない。

「こうした状況下では、唯一の復帰ルートは厳しい道を行くことです」すなわち、利上げを通じて、成長や雇用へのリスクに直面しつつ経済の減速を受け入れることだ。グールズビーは今年、連邦公開市場委員会（FOMC）の金利決定の投票メンバーではない。月曜日、彼は先週の会議結果や自身の金融政策見通しについてコメントしなかった。