ハンガリー・フォリント：MNBの利上げ停止はHUFを支援する ― Commerzbank

CommerzbankのAntje Praefckeは、ハンガリー中銀が政策金利を5.50%で据え置き、インフレ目標を2.5%に引き下げる可能性が高いと指摘しています。ヘッドラインインフレ率が約1.3%で、月次のインフレ圧力が依然として上昇している中、金融緩和サイクルの一時停止とハト派色を弱める姿勢は、フォリントに短期的な支援をもたらすと見られています。

MNBの慎重姿勢がフォリントを支援する見通し

「8月にハンガリー中銀（MNB）は政策金利を0.25ポイント引き下げ、5.50%としました。夏季にさらなる緩和措置の余地があると以前は示唆されていましたが、8月には具体的な措置は取られず、今後の金利経路の決定は9月に最新予測に基づいて行うと強調しました。これにより、現時点での利下げの可能性は低下し、MNBの姿勢はハト派からやや外れたものとなっています。」

「9月初旬、MNBの匿名筋を引用したメディア報道によると、中銀は9月22日の会合で利下げサイクルを一時停止し、インフレ目標を3.0%から2.5%に引き下げることを検討していると伝えられています。ヘッドラインインフレ率は7月が前年比1.2%、8月が1.3%でした。」

「こうした低水準のインフレ率は、MNBに今インフレ目標を引き下げる絶好のタイミングを与えており、即座に金融引き締めに乗り出すことなく、単に一時停止するだけで済みます。」

「しかし、インフレは月次ベースではなお顕著に上昇しており、干ばつや高いエネルギー価格がインフレリスクを高めています。政策金利は本日、5.50%で据え置かれるとの見方が一般的です。」

「私たちも同様に予想しており、利下げサイクルの一時停止は、MNBに対して今後の動向を見極める時間を与え、インフレ率の上昇が続く世界的な環境下で、潜在的な外部価格リスクへの警戒を市場に示すことができます。同時に、市場はインフレ目標の変更があればこれに順応し、MNBと同様、10月初旬の政府予算案発表を待つことができるでしょう。」

「本日フォリントにとって重要なのは、MNBが今後も慎重な姿勢を保つかどうかです——仮に年内の追加利下げを否定しきれないとしても。MNBのハト派色の後退は、フォリントに短期的な支援をもたらすでしょう。」