天然ガス：価格の下落は限定的 - Commerzbank

CommerzbankのNorman Liebkeは、米国とイランの外交関連のニュースで欧州のガス価格が一時8%下落したものの、今後の下落幅は限定的にとどまる可能性が高いと指摘しています。ホルムズ海峡が正式に閉鎖されている状況下で、カタールのLNGフローは戦争前のわずか20%となっており、アジアでの価格も高止まりし、欧州の在庫も平均を大きく下回っているため、緊急調達や価格急騰のリスクが高まっています。

LNG供給制約と低い在庫量

「米国のTrump大統領が本日の国連総会でイランのPezeshkian大統領と会談するというニュースを受け、ガス価格は一時8%以上下落しました。ただし、今後は下落圧力が限定的になるとみられます。」

「ホルムズ海峡が正式に閉鎖されている限り、カタールのLNGのごく一部しか世界市場に届いていません。Bloombergのデータによると、現在は戦争前の20%水準にとどまっています。」

「差額が1MWhあたり6ユーロになると、追加の輸送コストを考慮し、米国のサプライヤーは欧州向けよりもアジア向けにLNGを輸出する方が利益が出やすくなります。欧州はガス在庫が少ないため、冬季のLNG調達への依存度が高まっていること、また暖房シーズンが近づいていることから、LNG輸送がアジアに逸れるのを防ぐためにも、価格格差がこれ以上大きく広がる可能性は低いでしょう。」

「現在、欧州全体のガス在庫率は平均70%で、過去5年平均より約15ポイント低い水準です。ただし、ドイツではわずか57%弱（5年平均より27.5ポイント低い）にとどまっています。そのため連邦政府は今週、市場地域運営者であるTrading Hub Europeと緊急調達について協議し、必要に応じてその承認を出す可能性があります。これが大規模に実施された場合、ガス価格が再び急騰する恐れがあります。」