シティグループ：インフレが関税を上回り、ファミリーオフィスの最大の懸念となる。富裕層はゴールドと米国株式へと流れている。

世界で最も裕福な投資家たちは、インフレを最大のリスクとして挙げています。Citi Groupの最新調査によると、インフレが今年、貿易戦争や関税に取って代わり、ファミリーオフィスにとって最大の懸念事項へと浮上しました。このトレンドは、超富裕層の資産配分ロジックに深く影響を与えています。

Citi Groupのグローバルファミリーオフィス年次レポートによれば、金利の変動とグローバル金融システムの安定性がインフレに次ぐ最も関心の高いテーマとなりました。

主要資産クラスの選択においては、公開市場の株式が今後の純増配分の第一選択肢とされました。調査対象となったファミリーオフィスの90％以上が今年の投資ポートフォリオでプラスのリターンを記録し、約半数が上半期に上場株式の保有比率を増やしたとしています。

金（ゴールド）の魅力も著しく高まっています―― Citi Wealthマネジメント部門責任者Andy Sieg氏は、現在、クライアントとの会話のほぼすべてでゴールドについての話題が上がると述べており、これは2年前とは全く異なる状況であるとしています。

Citiは最近、ロンドン金市場の保管・クリアリングサービスに参入し、富裕層顧客の旺盛な現物ゴールド需要に対応しています。

この調査は今年6月から7月にかけて実施され、40か国以上の350のファミリーオフィスを対象としました。

インフレは貿易戦争や関税に代わり、本年度ファミリーオフィス最大の懸念事項となっています。これは生活コストや経営コストの継続的な上昇が、この層にも実質的な影響を与えていることを示しています。

「彼らはそんなに裕福なのに、なぜこれらのことを気にするのか？」とAndy Sieg氏はインタビューで述べています：

「これらのファミリーが非常に成功している理由は、コストとリターンの両方に慎重であるからこそです。ライフスタイルの一部がより高価になることに、彼らは非常に敏感です。」

Bloomberg Economicsのデータによると、世界4大主要経済圏のうち3つでインフレ率が依然として3％を超えており、これが高金利の維持と経済成長の低迷をもたらしています。このマクロ環境を背景に、金利動向と金融システムの安定性がファミリーオフィスの主要な関心事項となっており、経済構造上のストレスに対する市場の広範な懸念を反映しています。

懸念が高まる中でも、9割を超えるファミリーオフィスが依然としてプラス収益を達成し、約半数が今年上半期に上場株式への投資配分を増やしています。

Citiの統合顧客ソリューションおよびグローバルファミリーオフィス責任者Dawn Nordberg氏は、「顧客がより多くの資金を公開市場の株式に配分しているのを目にしています。成長・安定性・柔軟性を求める際、米国の上場企業に代わる選択肢はありません」と述べています。

Andy Sieg氏はさらに、公開市場株式が今後の純増配分の主要アセットクラスとして挙げられるのは、直近の堅調なパフォーマンスだけでなく、プライベートエクイティ市場のバリュエーションに対する懸念も理由の一つである――特に規制対応や他の投資家がコントロールできない不確定要素に直面している資産の魅力は明らかに低下していると指摘しています。

インフレ懸念は富裕層に対し、ゴールドの戦略的価値の再評価を加速させています。Andy Sieg氏は、今ではほとんどすべてのクライアントとのやり取りでゴールドが話題に上るようになり、2年前とは全く異なっていると述べました。彼は次のように話しています：

「かつて、世界の富裕層が話題にするのは通貨ペアだった。しかし現在では、多くの先進国経済が同様の課題に直面していること――厳しい財政状況、高止まりするインフレ――に気づいた。この状況下で真の“ハードカレンシー”はゴールドなのかもしれません。」

このニーズに応じて、Citiは金保管サービスの強化を進めており、最近では限られた銀行グループの一員としてロンドン市場のゴールド保管・クリアリング事業に参画し、富裕層顧客による拡大するゴールド配分需要に対応しています。