UBS（UBS.US）の資本新規則、議会審議で挫折 スイス上院は90%の海外子会社CET1支援案を可決

ジートン・ファイナンスAPPによると、スイス連邦院（上院）はUBSグループ（UBS.US）の資本要件に関して、政府の要望を大きく取り入れた妥協案に投票で可決し、同銀行にとっては打撃となった。

この案では、同銀行は最上位の資本（つまりCET1）をもって、海外子会社価値の90%を資本支援しなければならない。これは政府が推進していた100%支援要件より低い基準だが、UBSが好む多用される転換社債の妥協案とは異なる。UBSはこの90%案に明確に反対の意向を示してきた。

水曜日に連邦院はこの提案を29票対16票で可決、前日に財務大臣カリン・ケラー=ズッターが本提案に柔軟な立場であることを示唆していた。この法案は今後、国民院（下院）に提出され、最終決定は早くても来年以降になる見込みだ。

投票結果発表後、UBSの株価は朝方の上昇分を返し、終値はほぼ横ばいとなった。

2023年にクレディ・スイスが破綻して以来、スイスは唯一のグローバルバンクが危機に耐えられるようにする方策を模索し続けている。政府の基本方針は株式資本の大幅な引き上げである。UBS経営陣はこれに強く反対しており、競争力を失うと主張している。

議員らは最終的に三つの提案から選択——いずれも規定時間を超える討論を経て選出され、水曜日まで投票が延期された。スイス政府の当初案はUBSに海外子会社の100%株式支援を要求するもので、同銀行が国内法人に最大で200億ドルの最上位CET1資本を追加注入する必要があったかもしれない。他の二つの選択肢は、90%の株式支援、そして50%株式+50%いわゆるAT1債券（転換型債務）による全額支援だった。

UBSは当初この混合案のみを支持し、他の案を拒否していた。しかしケラー=ズッターは投票前に議会で長いスピーチを行い、UBSや議会内の支持者が政府案に対して挙げた論点を逐一反論した。最終的に、議員らは彼女の当初案により近い、UBSが望むものとは異なる措置を支持した。

「UBSはこの資本補填に必要な資金を持っていると否定していない」とケラー=ズッターは述べ、重要なのはその資金を「連邦評議会の意向通りスイス本行の強化に使うか、配当や自社株買いの形で株主に還元するかである」と強調した。

世間では、政府案がUBSにとって最も重い負担となり、AT1案がコスト最小だと広く見なされているが、後者も資本規制要件引き上げを意味する。

スイス現行銀行規則では、海外子会社には60%の資本支援が必要で、そのうち4分の1はAT1債券で賄うことができる。政府は、クレディ・スイス破綻から約4年前、現行基準が十分でないと証明されたと述べている。

UBSは大きな失望

最近の複数の公式声明で、UBS最高経営責任者セルジオ・エルモッティと会長コルム・ケレハーは、議員らに政府案の採用を控えるよう警告した。影響力あるロビー団体の一部も同様の呼びかけを公表した。

UBSは2023年初め、政府主導の緊急取引でクレディ・スイスを買収した。同社経営陣はこの件に不満を抱えており、買収成立後、スイス当局が逆にUBSにより厳しい資本制約を課そうとしていると感じている。

ケラー=ズッターは自身の案が、UBSが潜在的な危機の中で耐性を維持し、最大銀行が破綻に至る事態をスイスが回避するのに資すると主張した。彼女はそのような状況下でAT1債券をCET1資本の代替とするという考えを否定しており、危機時におけるAT1債券の有効性には広く疑念があるとしている。

投票結果は、より左派寄りの国民院に送られ、年末までに議論・独自の立場を形成する見込み。両院で細部に違いがある場合は、両院間で法案を行き来させ、統一した文案がまとまるまで調整が続く。

UBSの資本要件に関する最終決定は、早くても2027年以降となる見込みで、その決定は国民投票にかけられる可能性もある。