FRBは金利を引き上げたが、Berkshireの現金報酬はまだ現れていない

連邦準備制度理事会（Fed）は、2023年7月以来初めてとなる利上げを2024年9月16日に実施し、政策金利を0.25ポイント引き上げて3.75％～4.00％としました。Berkshire Hathawayは3,592億ドルもの現金および米国債を保有しており、この蓄えは短期金利の上昇に伴いさらなる収益を生み出す態勢にあります。しかし、この効果はまだBerkshireの帳簿上には現れていません。2026年前半の利息、配当、その他投資収益は、現金保有額が増加しているものの、前年同期比で若干下回っています。なぜ効果がまだ現れていないのかBerkshireの現金および米国債のポジションは、6月30日時点の提出書類で開示されており、2023年以降着実に増加しています。2023年時点で約1,460億ドルを保有しており、急速な現金の積み上げが投資家の注目を集めました。現金は常にBerkshireの戦略において重要な位置づけです。金利の上昇は、保有する米国債の満期が到来し、新たな高金利で再投資される過程で実際の収益として現れますが、それには即時ではなく数ヶ月の時間を要します。このタイムラグが、8月8日に公表されたBerkshireの2026年前半決算で、金利上昇による収益増加がほとんど見られなかった理由と考えられます。実際、利息、配当、その他投資収益は、現金ポジションの拡大にもかかわらず前年比でわずかに減少しています。純利益は2倍以上の358億ドルに達しましたが、その主な要因は保有株式の未実現利益であり、現金収益ではありません。また、Berkshireは四半期中も支出を続けており、Alphabet（Googleの親会社）への持分拡大やその他の買収も行いましたが、これらは利上げそのものとは関係がありません。連邦公開市場委員会（FOMC、Fedの政策決定機関）は年内にもう1回の利上げを見込んでおり、先物市場では87%の確率でそれが実施されると織り込まれています。もし実現すれば、満期となる米国債ごとに高い利回りでロールオーバーされるため、Berkshireの利息収入はさらに段階的に増加していくでしょう。それまでは、現金備蓄の真の利益はすでに確定したリターンというよりは柔軟性への賭けであり、これはGreg Abelがどのように現金を運用するか、そして今後の金利動向による部分が大きいといえます。記事全文はBeInCryptoでご覧ください。