カナダ銀行：エネルギーリスクが10月の決定を複雑にする - RBC

Royal Bank of Canada（RBC）のRachel Battagliaは、過去の人口増加率が高いことは、カナダ中央銀行（BoC）にとって潜在産出量の増加を意味し、機械的に利上げ圧力を和らげると主張しています。しかし、政策担当者たちはエネルギー価格のリスクにますます注目しており、失業率や企業調査といった主要なスラック指標が人口統計の修正による影響を受けていないことから、10月の金融政策会合は依然として難しい判断となっています。

修正版潜在GDPとエネルギーリスク

「カナダ中央銀行の政策担当者の視点では、過去の人口増加率が高い推計は、生産性などの条件が同じであれば、経済の生産力が従来考えられていたよりも強かったことを示唆します。」

「しかし、企業の過剰設備に関する調査回答、失業率、コアインフレの傾向など、経済のスラックを示す他のリアルタイム指標は、人口推計の変化に影響を受けていません。」

「BoCは、10月の次回政策決定を前に、これらの指標を注意深く監視するでしょう。」

「表面的には、人口推計の修正による潜在GDPの機械的な上方修正により利上げの緊急性は低下しますが、BoCはエネルギー価格からもたらされる“リスク”にますます注目しているため、10月会合の決定は難しいものとなります。」