金取引の注意喚起：原油価格が急騰し、FRBのタカ派姿勢が相次ぐ中、金価格は1週間ぶりの安値を更新、4235を守れるか？

汇通网9月25日讯—— 木曜日、金価格は1週間ぶりの安値を付け、スポットゴールドは0.3%下落し1オンスあたり4,274.58ドルとなった。フーシ派によるサウジアラビアへの攻撃が原油価格を押し上げ、インフレ懸念が再燃した。さらに米連邦準備制度（FRB）当局者が相次いでタカ派姿勢を示し、利上げ期待が強まる中、米国債利回りとドルは同時に上昇、ゴールドの保有コストを引き上げている。短期的に金価格は圧力を受けており、4,235ドルの重要なサポートに注目が必要で、これを割り込めば新たな下落余地が開かれる可能性がある。

木曜日、世界の金市場は再び明確な圧力に直面した。スポットゴールドは0.3%下落し、1オンスあたり4,274.58ドルで引け、取引中には9月16日以降の最安値となる4,244.16ドルまで下落し、1週間ぶりの安値を更新したものの、9月16日の約1か月半ぶり安値4,235ドル上方でかろうじて踏みとどまった。12月金先物は0.5%安の4,298ドルで取引を終えた。これはエネルギー価格、利上げ期待、ドル動向という3つの要因が同時に影響を与えた結果である。ゴールドは伝統的なリスク回避およびインフレヘッジ資産だが、現状ではより高い保有コストと強いドルの影響で一時的に市場から敬遠されている。金曜日（9月25日）アジア時間の早朝、スポットゴールドは狭い範囲で揺れ動き、現在4,273ドル／オンス付近で取引されている。

原油高騰がインフレ懸念を強化、ゴールドのヘッジ論理が後退

金価格下落の直接的な火種は原油市場にある。木曜日、フーシ派がサウジアラビアをミサイルで攻撃、サウジ側は弾道ミサイルの迎撃に成功したものの、中東の供給混乱への懸念が一気に高まった。ブレント原油先物は3.4%高の1バレル106.60ドルで引け、9月15日以来の最高値となった。米国産原油も2.7%上昇し94.61ドルを記録、両契約とも一時5%近い上昇を見せた。原油価格のこの急反発は、エネルギーコストを再び主要な市場テーマに押し上げた。

エネルギー価格の上昇は、しばしば生産コストを通じて物価全体に波及する。生産者がより高い燃料・原材料コストを下流に転嫁すると、インフレ期待が再び火が付けられる。この時、金は理論上インフレヘッジ機能があるとはいえ、実際の取引においては中央銀行の対応策への注目がより高まる。インフレ圧力が再認識されると、政策金利の引き上げ確率が高くなり、それ自体がゴールド保有の機会コスト増加につながる。High Ridge Futures貴金属取引ディレクターのDavid Meger氏は、エネルギー価格と金利の同時上昇がゴールドに持続的な圧力をかけていると指摘する。エネルギーコスト上昇はインフレ懸念を刺激し、FRBの更なる金融引き締め可能性も高まり、ゴールドの魅力が薄れているという。

FRB当局者がそろってタカ派、金利予想が急速に上方修正

原油高と共鳴するように、FRB当局者の最近のタカ派発言も相次いでいる。先週FRBは3年ぶりに利上げを実施し、政策金利誘導目標を25ベーシスポイント引き上げ3.75％〜4.00％とした。以降、複数の当局者がインフレが明確に鈍化しない限り、追加利上げが依然必要だと強調している。木曜日にはフィラデルフィア連邦準備銀行のポールソン総裁とニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ総裁が相次ぎ、「容認できないほど高い」インフレ抑制のためFRBは再度利上げが必要になるかもしれないと表明。FRB理事のバールも、追加引き締めが必要だと明言している。

市場はこのシグナルに迅速に反応した。CMEグループのFedWatchツールによれば、トレーダーの間で10月のFRB会合で利上げが行われるとの確率は約69％に上昇し、1週間前を明らかに上回っている。同時に、米国債市場も激しく反応した。 終値は5.472%、7ベーシスポイントの上昇。10年債利回りも5.185%に達し、取引中には19年ぶりの高水準5.2251%に迫った。2年債利回りも4.914%に上昇し、利回り曲線の傾斜と全体的な上昇が無利息のゴールドの機会コストを高め、一部資金がプラスリターンのドル資産へと流れた。

ドル高と地政学要因が重なり、ゴールドの下押し要因が明確化

ドル・インデックスは木曜日、2か月ぶり高値の101.39にまで上昇し、最終的に101.28付近で取引を終えた。力強い雇用データがこの動きをさらに後押しした。先週の新規失業保険申請件数は19.7万人に減少、市場予想の20.1万人を下回り、依然として労働市場の堅調さを示した。ドル高はドル建てのゴールドが海外投資家にとって割高となり、需要を抑制する。

同時に、中東情勢の不透明さがドルに一定の安全資産需要をもたらしている。フーシ派の攻撃と米国・イラン間のホルムズ海峡に関する交渉報道が重なり、原油高と共に市場はリスク資産とセーフヘイヴン資産間で揺れた。最終的には、原油高がインフレおよび利上げ期待を強め、ドルが支えられる一方、ゴールドは相対的な逆風に晒された格好となった。

Saxo Bankコモディティ・ストラテジスト主管Ole Hansen氏は、ゴールドは直近4,235ドル付近で下値サポートを形成しており、ここが注目すべき最初の重要水準と指摘。有効な下抜けがあれば、市場の焦点は6月から7月の4,000ドル近辺に向く可能性があるという。現在、金価格はなお比較的高位だが、上値抵抗と下方リスクが共存している状態だ。

今後の展望

総じて、今回のゴールド調整は単一要因ではなく、原油高騰、FRBタカ派発言、米国債利回り急騰、ドル高が共振したものとなっている。伝統的なリスク回避・インフレヘッジ属性は依然あるものの、高金利＆強ドル環境下では相対的な魅力が一時的に抑えられている。

短期的には、中東の地政学的展開、原油価格動向、FRB当局者の追加発言を注視する流れが続きそうだ。もし原油高が抑え込まれ、インフレ期待が後退し、ドル・米債利回りが明らかに低下すれば、ゴールドは4,235ドル近辺のサポートを維持できるだろう。逆に、さらなる利上げ期待やドル高が続けば、金価格は追加調整へのプレッシャーが残る。投資家は地政学リスクに目を配りつつも、金利パスやドルのトレンドに重点を置くことで、ゴールドの次の方向性をより的確に捉えることができる。

本取引日には米国8月の耐久財受注・速報値やカンザスシティ連邦準備銀行シュミット総裁の講演、中米首脳会談関連ニュースにも注目。


（スポットゴールド日足チャート、出典：易汇通）

東八区07:44現在、スポットゴールドは4,273.86ドル／オンスで取引されている。