フランスの予算と選挙リスクが重なり、ユーロは1年以上ぶりに最悪の月間パフォーマンスを記録、ヘッジファンドはこれに合わせて空売りポジションを増加

智通财经APPによると、フランスの政治および財政リスクが高まる中、ヘッジファンドは大規模にオプションを購入し、ユーロ/米ドルの下落に賭けて利益を狙っている。

存托信托与清算公司(DTCC)のデータでは、水曜日、名目価値が1億ユーロ（1億1,300万ドル）以上のユーロ/米ドルのプットオプションの取引量はコールオプションの2倍以上となった。芝商所(CME)のデータによると、火曜日のプットオプションの取引量はコールオプションのおよそ2.5倍だった。

フランス興業銀行(Societe Generale SA) グローバルFXオプショントレーディング部門責任者Thomas Bureau氏は、「ここ数取引日で、ドル買いの取引においてユーロ/米ドルは間違いなく市場の主要ターゲットの一つだ」と述べた。

彼は、火曜日の市場の注目点はユーロ下落への方向性需要だけでなく、さまざまな満期にわたる広範な買い行動にもあると指摘した。ヘッジファンドは主に1か月満期に集中し、今後の欧州中央銀行と米連邦準備制度の会合をカバーしている。一方、スプレッドを利用したボラティリティ相対価値戦略口座は、さらに長期に活動し、1年物に重点を置いているという。

9月、ユーロ/米ドルは2.5%下落し、2025年7月以来最悪の月間パフォーマンスとなった。フランスの政治・財政リスクの高まりが主な要因の一つだ。

投資家は来年のフランス大統領選挙をめぐり不安を感じている。野党は大統領のマクロンとの妥協に消極的な姿勢を示している。

フランスの債務管理機関は、2027年に過去最高規模の債券を発行する計画を発表し、予算赤字の資金調達と満期債務の借り換えを行う。政府は木曜日に2027年予算を公表する予定だ。

JPMorganロンドン拠点グローバルFX戦略共同責任者Meera Chandan氏は、ユーロ/米ドルの動きを左右する要因について「市場が米連邦準備制度の政策をタカ派寄りに再評価したこと――以前はユーロ/米ドルがこの動きに追随していなかった――や、フランス国債利回りスプレッドの拡大、交易条件の悪化」などを挙げた。

欧州中央銀行総裁ラガルドは今週、債券利回りの上昇が経済成長を抑制し、インフレ率上昇を鈍化させるとの見解を示し、これがさらにユーロ/米ドルへの圧力となっている。

米国銀行ロンドン拠点G-10 FXオプショントレーディング責任者Julian Weiss氏は、市場でのユーロ/米ドルの下落オプション需要が高まっており、満期は短期から2027年夏まで広がっていて、来年の欧州選挙サイクルによる波乱もカバーしていると述べた。

彼はさらに「ヘッジファンドも実需資金もユーロのプットオプション需要が増えている。金利市場の圧力と欧州のエネルギー依存を踏まえると、ユーロ/米ドルはG-10通貨でドル買いの主要な手段となっている」と補足した。