米ドル：ラリーは金融政策の限界に直面している – DBS

DBS Group Researchのエコノミスト、Philip Wee氏は、連邦準備制度理事会（Fed）の高官たちが10月28日のFOMC会合での追加利上げ観測を否定したことで、ドルの過去3週間の上昇が金融政策による支援を失いつつあると指摘しています。彼は、長期米国債利回り上昇の要因が米ドルにとってますます重要になっていると主張しており、債券供給、財政の持続可能性、市場の信認に関連する高いタームプレミアムは、Fedによる金融引き締めほどの支援をもたらさない可能性があると述べています。11月3日の米中間選挙も、ドルの見通しに新たな制約を加えています。

Fedの慎重姿勢がUSDの勢いに課題

「USDの3週間にわたる急騰は、金融政策の原動力を失いつつあります。Fedの高官らは、10月28日のFOMC会合での連続利上げ観測を否定しました。米PCEインフレや非農業部門雇用統計が軟化する中、別の懸念も浮上しています。」

「そのため、長期米国債利回りが世界金融危機前の水準に接近する、より不快な理由へと市場の関心が戻る可能性があります。この違いはUSDにとって重要です。」

「Fedによる引き締めで利回りが上昇する場合、USDの支援になりますが、債務供給、財政の持続可能性、米国債市場の信認への懸念による高いタームプレミアムが背景となる場合は、必ずしもそうではありません。」

「11月3日の米中間選挙も、さらなる制約となります。ドナルド・トランプ大統領とその政権は、生活費上昇に対する有権者の反発に直面しています。関税やイラン問題により食料品や燃料価格が上昇し、家計は実質賃金の伸び悩みの中、住宅ローンやその他の借り入れ金利の上昇にも直面しています。」

「もし共和党が下院の支配を失えば、米国の独自性物語が見直され、リベレーション・デー後のUSDの下落後にその支援となっていた流れにも変化が出る可能性があります。」