マイケル・バリーはAnthropicの評価額をS&P 500企業78社分のバブルと呼ぶ

Michael Burryは、Anthropicの評価額でS&P500の収益企業78社を買収できるとしており、この価格をバブルと呼んでいます。リストにはDominos、Clorox、lululemon、Hormel Foodsが含まれていますが、BurryはどのAnthropicの評価額を使用したか明言していません。同社が5月に実施した最後のプライベートラウンドでは、新規株式公開（IPO）を前に評価額が9650億ドルとなりました。
Anthropicの評価額はUPSと比べてどうなのでしょうか？Burryは自身のSubstack投稿で、この数字を1990年代と比較しています。United Parcel Service（UPS）は、1990年から2000年にかけてインフレ調整後のIPO前評価額で1190億ドルという記録を保持していたと述べています。この価格は利益の26倍、売上高の2.4倍に相当するとBurryは言います。UPSは設立92年で純利益率は約8.6%でした。
「こういった時期に楽しいゲームとして、S&P500指数を見て、バブルとなった未上場企業の評価額でどれだけの収益企業が買えるかを数えてみることです。」
これに対しAnthropicは2021年設立です。流出したドラフト目論見書には、2025年に420億ドルの純損失が見込まれているとFortuneが報じています。Reutersによると、その損失の大部分は会計上の費用であり、営業支出ではないといいます。ただし、同じ書類には2026年第2四半期の売上が115億ドル、2期連続で営業利益を計上する見通しが記載されています。また、今後数年間で5180億ドルに上るクラウドおよびインフラストラクチャへの投資計画もリストアップされています。
利益に先行して成長に対しパブリックマーケットは資金を出すのか？Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks、Sequoia Capitalがこのラウンドを主導し、9650億ドルの評価額を設定したとCNBCが報じています。現在、見込み投資家はフェアバリューを1.8兆ドルから2兆ドルの間に設定しています。同じ報道によると、Anthropicは感謝祭前の上場を目指しています。
本件はBurryの株式市場に対する警告の投稿に続くものです。10月5日、彼は株式が6～9ヶ月続くと見込まれる否認段階にあると述べています。5月のラウンドから数日後、彼はSubstack購読者に対し、Anthropicの長期的価値が1兆ドルに近付く保証は全くないと語りました。2兆ドル近い上場となれば、パブリック投資家が利益に先行して売上の成長に資金を出すかどうかが試されます。Reutersは、アナリストらが最初に上場するAIラボを業界の価格参照点と見ていると報告しています。
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