スターバックス（SBUX.US）がチポトレ・メキシカン・グリル（CMG.US）を買収する計画が報じられる！ウォール街は協業効果が乏しく、合併の可能性は低いと冷ややかに見ている

報道によると、グローバルコーヒーチェーン大手のStarbucks (SBUX.US)は、ここ数か月間、アドバイザーと協力し、米国のメキシカンフードチェーンChipotle Mexican Grill (CMG.US)の潜在的な買収案を検討していることが分かりました。この取引計画は、米国の二大有名消費ブランドの統合を目指しており、実現すれば外食産業史上最大規模のM&Aとなります。

同報道はまた、現時点でStarbucksの潜在的な買収計画がどこまで進展しているかは不明であると指摘しました。取引規模が極めて大きくなる可能性が高いため、この買収が最終的に進まない可能性もあります。そのため、関連する議論には大きな不確実性が依然として残っており、両社が正式な取引に至るかどうかは未定です。

ウォール街のアナリストの見方では、StarbucksとChipotle Mexican Grillの合併の可能性は低いとされています。 RBC CapitalのアナリストLogan Reichは、StarbucksによるChipotle Mexican Grillの買収に戦略的な明確な理由が見当たらないとし、両社の事業の重複度合いが限られていると指摘しています。彼は「一般管理費やサプライチェーン最適化の面で多少のシナジーはあるかもしれないが、そういった協働効果は買収を正当化するには不十分だと考える」と述べました。

BTIGのアナリストPeter Salehは、この外食業界の「大型案件の噂」について、サプライチェーンやオペレーションの観点から合理性が乏しいため、慎重な姿勢を取ると述べています。Peter Salehは、今回の取引はStarbucksの株主にとって一株当たり利益を大幅に希薄化させる可能性が高く、マネジメント面でも両ブランドに大きな混乱をもたらすと指摘しました。さらに、「この取引に反対する理由は多いものの、Starbucksのコーヒー製品を活用してChipotle Mexican Grillの朝食事業を展開することだけが唯一説得力のある理由だ」と補足しました。

しかし、Chipotle Mexican Grillがいかなる形であれ朝食事業を展開する場合でも、同社にはドライブスルー店舗の不足や朝食事業がランチ・ディナー事業を食い合うリスク、オペレーションの複雑化、そして朝食市場参入自体の困難など、数多くの課題があると見なされています。

TD CowenのアナリストAndrew Charlesとそのチームも、現段階ではこの潜在的取引の実現可能性は低いと判断しています。Andrew Charlesは最新レポートで「Brian Niccol氏のStarbucksでの最重要課題は『Back to Starbucks』という米国事業再建計画の遂行であり、440億ドルを超える買収（プレミアムなしのベースケース）を進めることは、当面の目標とは一致しないように思える。しかし、Brian NiccolがChipotle Mexican Grillの評価を進める理由も理解できる。彼はこの事業に非常に精通し、実績もあるからだ」と述べています。

Brian NiccolはChipotle Mexican Grillで6年間CEOを務め、業界で名声を築きました。彼が2024年8月に同社を去った後、その株価はほぼ半減しました。現在、Brian Niccolの指揮のもとでStarbucksは「Back to Starbucks」再生戦略の初期段階にあり、既存店売上高や利益は着実に回復しつつあり、戦略の効果が徐々に現れています。Brian Niccolの改革にはバリスタの増員、新メニューの投入、提供スピードの向上、店舗のリニューアルが含まれます。また、Chipotle Mexican Grillからマーケティングおよび店舗拡大を担当する2名の元上級幹部を招聘しています。