欧州中央銀行内で利上げの終点を巡り激しい議論、エコノミストは12月の「最後の利上げ」を予想し、当局者は既に制限的な領域に近づいていると発言

智通财经APPによると、欧州中央銀行（ECB）理事会メンバーのプリモシュ・ドルンツ氏は、金融環境の引き締めが欧州中央銀行の金融政策行動の必要性を弱める可能性があると述べた。現地で国際通貨基金（IMF）年次総会に出席した際のインタビューで、「市場でかなりの再評価が起きているのを目にしている」とし、「もし金融市場が引き締まれば、当初考えていたほどの措置を取る必要がなくなるかもしれない」と語った。

２度の利上げの後、政策立案者たちは4%近くに迫るインフレ率を目標に戻すために、さらにどれだけ金利を上げる必要があるのか議論を続けている。9月の物価圧力は予想以上に強く、経済の強靭性も予想を超えていた。

エコノミストは、欧州中央銀行が12月に最後の利上げを行い、その際、預金金利が2.75%に達すると予想している。一部の専門家は、この水準で経済活動が抑制され始めると考えている。

この見通しについて尋ねられると、ドルンツ氏は、欧州中央銀行は「制限的な領域に近づいている—完全には到達していないかもしれないが、その縁にいる」と述べた。

欧州中央銀行理事会メンバーであるベルギー中央銀行総裁ピエール・ウンシュ氏とリトアニア中央銀行総裁ゲディミナス・シムクス氏は、それぞれのインタビューで最新のインフレデータを強調し、さらなる引き締めが依然として必要となる可能性があると述べた。後者は、12月の決定はさらなるデータに基づくものになるが、今月の行動も否定できないと指摘した。

「我々の状況では、二次的な効果はまだ現れていない、あるいは明確には現れていない」とドルンツ氏は述べ、これはシムクス氏や欧州中央銀行総裁クリスティーヌ・ラガルド氏が今週初めに述べた内容と一致している。

ポルトガル中央銀行総裁アルヴァロ・サントス・ペレイラ氏は「良いニュースは、これまでのところ欧州のインフレが拡大していないことだ」と述べ、「欧州中央銀行が物価目標を達成することは間違いない」とも付け加えた。

いかなる決定も、フランスやユーロ圏の他の高債務加盟国の財政状況について投資家が懸念を抱いているため、複雑化している。フランスは最近の債券市場売却の先頭に立ち、10年物国債利回りが四半世紀ぶりの高水準に押し上げられた。

フランス中央銀行総裁エマニュエル・ムラン氏は、より高い主権借入コストが金融環境にプレッシャーを与えており、需要やインフレを抑制する可能性があると考えている。

一方で、エコノミストや投資家たちは、欧州中央銀行が介入に踏み切るには市場状況がどの程度悪化する必要があるのか、推測している。

「我々のツールボックスには様々な金融政策手段があり、伝達保護手段（TPI）も含まれている」とドルンツ氏は述べた。「必要であり、かつ条件が満たされれば、それらは使われる、あるいは使われ得る。現時点では、各ツールがいつ、どのように、そしてなぜ使用されるかを推測するのは難しい。」

オーストリア中央銀行総裁マルティン・コッホ氏もこの見解に賛同した。

「事前に約束することは不利になる」と彼は述べた。「欧州中央銀行にはツールボックスがある。このツールボックスにはかなり多くの手段が含まれており、現時点でそれらのいずれかを議論する段階にはまだ至っていないと私は考える。しかし、必要ならそれらはそこにある。」

コッホ氏はさらに、一部の欧州中央銀行ウォッチャーが市場の圧力源を取り除くために量的引き締め（QT）を一時停止できると提案しているが、量的引き締めは「実際には漸進的だ」と強調した。

「それは受動的で、非常に予測可能だ」と彼は述べた。「債券価格や債券利回りについて、市場にこの政策を調整する必要があるような進展が起きるのか？私たちには分からない。」

ラガルド氏自身はフランス人であり、ボールをエマニュエル・マクロン大統領の政府に委ね、すでにEU規則で認められている上限のほぼ2倍に膨らんだ赤字の削減に政界関係者が努力するよう促している。しかし彼女は最近財務相らのグループにも、状況に応じて欧州中央銀行は対処するためのツールを持っていると伝えている。

欧州、アメリカ、その他の地域での政府借入コストの上昇は、世界の金融当局がバンコクで会合した際の主要な議題だった。IMF総裁クリスタリナ・ゲオルギエワ氏は先週、政策立案者に対し、高水準の債務と財政赤字を削減するための緊急措置を講じるよう呼びかけた。