ウォシュマン総裁の発言は「ハト派」と受け止められ、市場はFRBが10月に金利を据え置くと予想し、利上げの確率は15％を下回りました。

FRB議長のウォッシュがバンコクで発言したことで、市場の今月利上げ期待が大きく後退しました。

金曜日午前、ウォッシュは国際通貨基金年次総会の対談で金融政策の見通しについてほとんど具体的に語らず、FRBが物価安定の実現に取り組むことを繰り返し強調しただけでした。この「ハト派」姿勢により投資家はすぐに賭けを調整し、FRBが10月27日〜28日の政策会合で利上げする確率予想は、ウォッシュ発言前の約27%から一気に15%未満に低下しました。米株先物はそれに伴い上昇幅を拡大し、S&P500先物は下落から0.2%上昇へ転じ、ドルはわずかに軟化しました。

ウォッシュの発言は、FRBが10月に利上げを見送るとの市場の見方をさらに強めました。ゴールドマン・サックスのチーフエコノミストJan Hatzius率いるチームはレポートで、最近のFOMC他メンバーの発言と合わせて今回のウォッシュ発言は10月は据え置きとなることを改めて示しており、同社は次回利上げは12月になると予想しています。

利上げ経路への関心が高まるなか、ウォッシュはバンコクでの発言であえて抑制的な姿勢を貫きました。「我々は物価安定を実現すると明確に表明しており、約1カ月前にはある程度金融緩和を縮小しました」と語り、「会合結果を予測するつもりはありませんし、今年残る会合で私が取る可能性がある行動について今この場で述べるべきではないと思います」と述べました。

金融政策分析機関Monetary Policy AnalyticsのエコノミストDerek Tangは顧客向けレポートで次のように述べました：

「明らかに、彼は市場がタカ派と解釈しうるいかなるシグナルも出すつもりはないようだ。」

同時にウォッシュは、9月FOMC以降の「全体的な経済情勢はおおむね予想通り」とも表明しました。ここ数週間、複数のFRB当局者が年内に追加利上げが必要となる可能性を繰り返し示しつつも、次の行動までに経済データを集める十分な時間があることも強調しています。

FRBは9月、基準金利を25ベーシスポイント引き上げ、これは2023年以来初の利上げとなり、全19人の政策決定者が一致して支持しました。同時に、多くの当局者がドットプロットで年内もう一度の利上げを示唆しました。

このような背景の中、10月会合での動きや、利上げが12月に持ち越されるのかが市場の焦点となりました。ウォッシュがバンコクで発言する前は利上げ確率が27%付近で推移していましたが、その発言により予想はさらに大きく低下し、据え置き観測が主流となりました。

金融政策のほかに、ウォッシュはバンコクでAIについても広く見解を述べ、それが自身の存命中で最も重要なイノベーションであるとしつつ、その短期的な影響については慎重な姿勢を示しました。

「AIはまず経済の需要サイドに衝撃を与え、その後で供給サイドに影響が及ぶのは明らかだ」とウォッシュは語り、「中央銀行の担当者として、価格安定と完全雇用を守る責務がある。したがって、この変化を一つのショックとして真剣に受け止めなければならない」と述べました。

ウォッシュはAIが中期的にはポジティブな供給ショックになるとしつつ、現時点では総需要を押し上げており、雇用市場への影響には不透明感が残るとしています。一部の同僚も同様の懸念を表明し、AIインフラ投資ブームが経済過熱を招く恐れさえ指摘する当局者もいます。

さらにウォッシュは、生産性や雇用におけるAIの影響を調査する専門ワーキンググループが11月16日にサンフランシスコ・ベイエリアで公聴会を実施すると発表しました。これは彼が招集した5つのワーキンググループの1つで、各グループは年末または2027年初頭にFOMCへ政策提案を提出する予定です。